PayPal (PYPL) – Datos, regulación e incumplimiento de normas – 15 de diciembre de 2023
Datos
Morgan Stanley publicó algunos datos sobre PayPal la semana pasada. La aceptación entre los 500 principales comercios de Estados Unidos alcanzó el 83% este último trimestre, frente al 76% de 2019. Apple Pay es el segundo más cercano con un 48%, cifra que aumenta rápidamente. Klarna, con un 19%, Google, con un 16%, y Affirm, con un 15%, completan el top 5. Con toda la razón, llamó la atención sobre la lentitud de la adopción de Venmo para el pago. Sólo la aceptan el 7% de los 500 mayores comercios, frente al 3% en 2022. Ese progreso debe acelerarse y el fin de la relación con Amazon, aunque probablemente se deba a incentivos para quemar dinero, no ayuda. También señaló que solo el 45% de los usuarios de Venmo tenían entre 18 y 24 años en 2022 frente al 58% en 2019. Tiene que atender mejor a las generaciones más jóvenes si quiere seguir dominando en entornos como los campus universitarios.
Destacaba el rápido crecimiento de Braintree y su impacto en los márgenes, que ya hemos documentado en detalle. Compartió datos que apuntan a que el crecimiento del Branded Checkout de PayPal irá a la zaga del comercio electrónico en 180 puntos básicos en 2022, igualando el crecimiento del sector en el primer y tercer trimestre de 2023 y yendo a la zaga en 120 puntos básicos en el segundo trimestre de 2023. Este bajo rendimiento en 2022 significa básicamente que el antiguo consejero delegado Dan Schulman estaba engañando o simplemente equivocado cuando decía que estaban tomando o manteniendo acciones de la marca hasta 2022. Hay muchas fuentes de datos sobre el crecimiento del comercio electrónico en el sector, pero ésta no pinta al antiguo equipo de PayPal de forma positiva.
Reglamento
Al parecer, Apple está considerando abrir a la competencia su tecnología de comunicación de campo cercano (NFC) para evitar batallas antimonopolio. Sería una gran noticia para todos los que trabajan en el ámbito de los pagos, incluido PayPal. Reduciría la fricción con el usuario, mejoraría la interoperabilidad y haría más viables a todos los competidores en el vital formato móvil. Podría abrir la puerta a que PayPal y Venmo ofrecieran la posibilidad de pagar con el móvil sin necesidad de que los usuarios vincularan sus tarjetas a sus Apple Wallets. Esto liberará a PayPal para competir por volumen sin apoyar directamente a su competidor norteamericano más feroz.
Incumplimiento de las normas
Rompí una regla esta semana. He añadido un poco a mi apuesta de PayPal antes de la depresión del margen de transacción. Dije que esperaría a que llegara. No lo hice. ¿Qué ha cambiado? El cambio de mentalidad es doble. En primer lugar, hasta ahora me han gustado mucho el tono y las decisiones del nuevo Director General. Su venta de Happy Returns y la rumoreada venta de Xoom apuntan a una mayor concentración en sus iniciativas básicas masivas. También es muy necesaria su rumoreada iniciativa de «salto cuántico» para modernizar rápidamente el sistema de pago PayPal.
Schulman no pudo conseguirlo y se esforzó por migrar penosamente un gran vendedor cada vez al último flujo de PayPal. Eso no funciona en un mundo en el que Shopify puede dar de alta a comerciantes con sólo pulsar un botón. Por otra parte, Schulman dejará el consejo de PayPal este año. Es una persona muy agradable, y este es un cambio muy necesario.
Chriss tiene experiencia directa en la innovación y el desarrollo de productos relevantes en Intuit. Creo que puede igualar ese éxito aquí. PayPal ni siquiera necesita tener un producto de pago de marca superior. Sólo tiene que estar a la altura del resto. ¿Por qué? Su consideración de marca y sus niveles de confianza son insuperables. El producto es lo único que frena a este antiguo disruptor, pero los consumidores acuden a él de todos modos. Según Builtwith, es nº 1 en Europa y Asia y nº 3 en Norteamérica. Por Pymnts, fue la opción de compra de marca superior en los EE.UU. en 2023. Imagina lo que esta marca especial puede hacer con un gran producto. Una vez tuvo un gran producto. Necesita recuperar eso. Chriss es el hombre para lograrlo.
La segunda razón, y por la que se produjo la compra el miércoles por la tarde, estaba relacionada con la declaración de la Reserva Federal. Era la última prueba que necesitaba para confiar en que la Fed ha terminado al 100% con las subidas y confiar en que la QT terminará en 2024. Una política monetaria fácil sin una recesión grave coincidente debería ser excelente para la velocidad monetaria. Esto beneficiará sin duda a una empresa como esta, que supera con creces el billón de volumen anual. La huella de esta empresa es de naturaleza macroeconómica y los vientos en contra macroeconómicos están a punto de desvanecerse.
Por eso rompí mi regla.
