Nike (NKE) – Resultados – 22 de diciembre de 2023
Resultados
- Apenas ha superado las estimaciones de ingresos en un 0,3% y ha cumplido aproximadamente sus previsiones de crecimiento de ingresos.
- Se superan las estimaciones de margen bruto en 60 puntos básicos (pb; 1 pb = 0,01%) y se superan las previsiones de margen en 70 pb.
- Nike superó holgadamente las estimaciones de EBIT en un 18,5%.
- Superó las estimaciones de beneficios por acción (BPA) de 0,85 dólares en 0,18 dólares, lo que representa un 21,2% más de ingresos netos. El BPA aumentó en torno a un 20% interanual.
Tenga en cuenta que Nike trabajó agresivamente para liquidar los excesos de inventario a lo largo de 2023. Esto facilita la comparación de márgenes y dificulta la comparación del crecimiento de los ingresos en el ejercicio 2024 (especialmente en el primer y segundo trimestre).
Fuente: Brad Freeman – Archivos de la SEC, presentaciones de la empresa y comunicados de prensa de la empresa
Fuente: Brad Freeman – Archivos de la SEC, presentaciones de la empresa y comunicados de prensa de la empresa
Perspectivas para todo el año
Nike rebajó su previsión de crecimiento de ingresos para todo el año de un dígito a un 1% interanual. Los analistas esperaban un crecimiento interanual de los ingresos del 3,8%. Lamentablemente, las previsiones de crecimiento de los gastos de venta, generales y administrativos no se redujeron junto con el recorte de ingresos. Sigue esperando un crecimiento de los gastos de venta, generales y administrativos de un solo dígito para el año. Anteriormente nos había dicho que los gastos de venta, generales y administrativos serían ligeramente inferiores a su antigua guía de crecimiento de los ingresos de un solo dígito. El único punto positivo de la guía fue la reiteración de la orientación de 150 puntos básicos de apalancamiento del margen bruto interanual.
«El trimestre pasado destaqué riesgos operativos como un dólar estadounidense más fuerte, la demanda de los consumidores y nuestras carteras de pedidos mayoristas. De cara al futuro, el impacto de estos riesgos es cada vez más claro. Y como resultado, estamos ajustando nuestras perspectivas financieras para todo el año.» – Matthew Friend, Director Financiero
Balance
- 9.900 millones en efectivo y equivalentes.
- Los 8.000 millones de dólares en existencias suponen un crecimiento interanual del 14%, ya que está reduciendo sus existencias como han tenido que hacer muchos otros minoristas.
- El número de acciones básicas cayó un 2,4% interanual; el número de acciones diluidas cayó un 2,5% interanual.
- 8.900 millones de dólares de deuda (ninguna de ellas actual).
- 1.200 millones de dólares en recompras con 10.900 millones restantes en su plan de 4 años emitido en junio de 2022.
Opciones Destacadas
Sobre los resultados
Nike achacó la mala orientación a varios factores. En primer lugar, el entorno altamente promocional (especialmente en China y Europa) que está observando en todos los canales. Nike no está dispuesta a seguir su ejemplo ni a «perseguir» esa actividad de descuento. Esto se traduce en una ralentización del crecimiento y en la revisión de las previsiones, y es la razón de que se haya reiterado el margen bruto. La competencia está respondiendo a un consumidor más débil y a un gasto más cauto con mejores ofertas. China fue la fuente más pronunciada de debilidad, pero el descuento en general se está agudizando para muchos.
«Vemos indicios de un comportamiento más cauto de los consumidores en todo el mundo en un entorno macroeconómico desigual». – Matthew Friend, Director Financiero
Esto hace que los productos de Nike sean comparativamente más caros, mientras que el consumidor se siente menos seguro. Esa es gran parte de la debilidad. Nike sigue acaparando cuota de mercado con un fuerte crecimiento de los ingresos navideños del 10% interanual y la empresa sigue registrando una mayor proporción de ventas a precio completo, así como fortaleza en sus artículos de mayor precio. Simplemente, el telón de fondo pesa mucho sobre esta empresa.
«En general, hemos mantenido tasas de rebaja inferiores a las de muchos de nuestros competidores». – Matthew Friend, Director Financiero
El segundo factor citado se basaba simplemente en la ejecución. El liderazgo recordó las inversiones realizadas en Nike Direct desde 2019. Hablaba de los beneficios de estas inversiones, pero también de «complejidad e ineficacia añadidas». Estos puntos débiles se están abordando mediante la aceleración de la innovación y la mejora de las experiencias de los consumidores. Otra parte importante de este proceso consistirá en retirar 2.000 millones de dólares de costes en los próximos tres años de fuentes ineficaces y redundantes para reinvertirlos en sus iniciativas de crecimiento más prioritarias. Llega con un año de retraso, pues la mayoría de las grandes empresas ya han empezado a recortar gastos. La empresa intentará ahorrar simplificando el surtido de productos, mejorando la eficiencia de la cadena de suministro e invirtiendo en automatización.
Está utilizando este entorno altamente promocional para desviar la atención y la oferta de las franquicias actuales y centrarse en nuevas franquicias y activaciones de consumo.
«El segundo semestre del ejercicio fiscal ’24 representa el inicio de un ciclo plurianual de innovación de productos que introducirá nuevas franquicias, conceptos y plataformas, elevando toda nuestra cartera. Y aunque habrá algunos momentos clave en la segunda mitad, este nuevo ciclo de innovación tardará algún tiempo en arrancar plenamente, dado nuestro tamaño y escala.» – John Donahoe, Consejero Delegado
Notas finales
- NIKE fue la marca deportiva número 1 en Tmall para el evento 11.11 de China.
- Jordan va «por buen camino» para convertirse en la segunda marca de calzado de Norteamérica. Jordan Apparel ha crecido a un ritmo anual del 20% desde 2020.
Opinión
Este trimestre contrasta fuertemente con el elogioso comentario sobre la demanda que el equipo de Lululemon hizo en su última convocatoria. Lulu reconoció los vientos en contra de China, pero proclamó con confianza lo bien que estaban superando ese viento en contra y todos los demás. No creo que se trate de una cuestión de bajo rendimiento de Nike frente al resto, ya que otras empresas del sector han tenido problemas similares. A Nike le va mejor que a la mayoría… Lululemon es simplemente especial en mi opinión de accionista. Nike sigue acaparando cuota y continúa siendo la marca omnipresente. Necesita mejorar la ejecución y que los vientos en contra del consumo desaparezcan como pronto lo harán.