Match Group (MTCH) – Actualización y Conferencia de Inversores – 15 de diciembre de 2023

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Match Group (MTCH) – Actualización y Conferencia de Inversores – 15 de diciembre de 2023

Conferencia de inversores

Top-of-Funnel en Tinder

Swidler nos explicó un error de marketing del equipo de Match. Las tendencias de la parte superior del embudo se recuperaron directamente a partir de su exitosa campaña de marketing de Tinder durante la primavera y el verano. Por alguna razón, interrumpió este gasto a finales de verano para centrarse en otra campaña de vuelta al cole. No sé en qué datos se basó el equipo para cambiar lo que funcionaba, pero lo hicieron. El impulso de la parte superior del embudo se agotó posteriormente y desde entonces ha empezado a recuperarse a medida que encendía de nuevo el motor del marketing nacional. Esta lección llevará a Tinder a contar con una parte «siempre activa» de su presupuesto de marketing para evitar repetir este frustrante error. Le costó al equipo unos 2 cuartos adicionales en el camino hacia la recuperación. De nuevo, muy frustrante.

Lo que más preocupa es que la aplicación no resulte atractiva ni para la Generación Z ni para las mujeres. ¿Y bien? La campaña de marketing provocó explícitamente un repunte del crecimiento entre las mujeres de la Generación Z específicamente. Este equipo necesita mejorar su ejecución y mi paciencia para esperar a que lo hagan está disminuyendo. Sigue trabajando en la incorporación de herramientas de perfil de citas más serias e intencionadas en Tinder, ya que eso es lo que la Generación Z desea claramente (véase Hinge). De vez en cuando utilizo Tinder para intentar conocer a esa persona especial. La aplicación no me parece muy diferente, aparte de los filtros de citas añadidos, que en realidad son un cambio bienvenido.

En general, el top-of-funnel de Tinder ha disminuido en un dígito interanual a lo largo de 2023. El director financiero, Gary Swidler, nos ha dicho que las subidas de precios del segundo trimestre conducirán a un progreso a lo largo de 2024. Cree que dentro de un año estarán «mucho mejor» y que el crecimiento debería ser secuencialmente positivo en el segundo o tercer trimestre del próximo año.

  • Los ingresos por suscripción de Tinder siguen evolucionando bien y los ingresos a la carta siguen pasando apuros.
  • La reanudación del pago de los préstamos estudiantiles ha repercutido en Tinder y Match de acuerdo con las expectativas de la dirección.
  • Es posible que en 2024 suba los precios de Tinder fuera de EE.UU.

Hinge

Ojalá Hinge cotizara como su propia empresa pública (pero con acceso a la gran base de datos de Match). Esta aplicación está prosperando. Todo el trabajo para estrenarlo en Europa Occidental en 2023 debería conducir a un crecimiento más explosivo en 2024. Tiene los ojos puestos en Asia y América Latina para sus planes de expansión de 2025.

Match Group Asia

Azar sigue creciendo rápidamente gracias a la mejora de sus algoritmos de emparejamiento de IA. Hakuna y Pairs siguen luchando. En el caso concreto de las parejas, puede que la ayuda esté en camino. Teniendo en cuenta la bajísima tasa de natalidad de Japón, el Gobierno y Match se han asociado para comercializar la aplicación Pairs. Entre eso y la nueva legalización del marketing televisivo, el estigma de las aplicaciones de citas debería desaparecer poco a poco. Pairs se adapta bien al 18% de japoneses dispuestos a utilizar aplicaciones de citas. No le va bien ampliar ese 18%, ya que el resto no se siente tan cómodo utilizándolas. Ahora lo está abordando.

Notas finales

  • Swidler llamó la atención sobre un cambio en las divulgaciones de riesgos del 10K de Apple. Ahora califica de probable la regulación de las tiendas de aplicaciones. Esto supondría un aumento de los márgenes para el negocio de Match.
  • No ve nada que quiera comprar. ¿Y entonces? Más recompras.

«Tenemos márgenes, flujo de caja y rendimientos sólidos. Cuando miro las acciones, me cuesta entender dónde está la cabeza de la gente. Pero eso nos da la oportunidad de recomprar más acciones. Y soy optimista, miraremos atrás dentro de unos años y diremos: deberíamos haber comprado incluso más de lo que estábamos comprando en 2023.» – Director financiero Gary Swidler

Actualización

La pausa de la Fed es una buena noticia para el grupo Match en concreto. ¿Por qué? Por dos razones. En primer lugar, su balance está bastante endeudado. Los ratios de apalancamiento están en buena forma, pero esto podría permitir a la empresa ponerse agresiva con esos ratios para recomprar más acciones a la deprimida valoración actual. En segundo lugar, es probable que presione a la baja los swaps de divisas en dólares estadounidenses. Con un increible del 50% de sus ingresos no recaudados en dólares, los vientos en contra de las divisas deberían convertirse rápidamente en vientos de cola para apuntalar su crecimiento. En un mundo perfecto, habría añadido a este nombre como hice con PayPal y Lemonade tras el comunicado de la Fed. No lo hice.

Sinceramente, no es porque considere que el puesto esté lleno. Estoy dispuesto a romper esa regla en algunos casos, pero no en este. Este ha sido el ojo negro de mi cartera, ya que parte de las dificultades de Tinder son microproblemáticas y autoinfligidas.

Los nuevos dirigentes llevan un año en el cargo. El crecimiento de los ingresos de Tinder se ha acelerado, en parte gracias a una competencia mucho más fácil, y Hinge sigue dominando. Aun así, las viejas excusas están siendo sustituidas por otras nuevas. El año pasado, los directivos señalaron acertadamente la escasa innovación de productos y «la falta de tiros a puerta» como las causas de la desaceleración de la empresa. Además, criticó a los antiguos dirigentes por ser demasiado orgullosos para gastar en marketing externo de Tinder cuando era muy necesario.

Hoy en día, las excusas han cambiado. Tras varios trimestres de aceleración de la iteración de productos, se está culpando a los vientos en contra macroeconómicos de una guía para 2023 recientemente rebajada, mientras que otras empresas citan la relajación de los vientos en contra macroeconómicos. Se achaca la continua debilidad de sus tendencias en la parte superior del embudo a la necesidad de Tinder de dirigirse mejor a la Generación Z. En algún momento, esto se convierte en culpa del nuevo equipo y me hace preguntarme si esta aplicación es realmente un dinosaurio. Dicho todo esto, el sector de las citas por Internet es una historia de crecimiento secular y este es el claro líder en cuota. El mercado se asemeja a un oligopolio en el que Match controla la mayor parte del poder. Por esta razón, aún no estoy preparado para dejarlo ir. Decidete, Match.

BBAE Reinventando la inversión

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