Adobe （ADBE） – 財報回顧 – 2023 年 12 月 15 日
Adobe 是一家軟體巨頭。 它提供了創建和想像、處理客戶交互和處理文件的電腦程式。 該公司的收入分為兩大類：數位媒體和數字體驗。 數字媒體由 「創意雲 」和 「文檔雲 」組成。 創意雲包括 Photoshop 和 Illustrator。 它為數位設計的創造、反覆運算和完善提供了動力。 文檔雲（包括無處不在的 Adobe Acrobat）可實現安全的 PDF 管理和協作等功能。
最後，其體驗雲包括 Adobe Analytics 和其他產品，如 “Campaign”。 Campaign 是其直觀命名的營銷活動工具。 體驗雲通過即時客戶數據平臺（CDP）覆蓋端到端的客戶互動，確保這些互動得到優化。 它還發佈了一些有關總體商務支出的重要宏觀數據。
需求
- 收入超出市場預期 0.6%，超出指引 1.0%。
- 其 3 年收入複合年增長率為 13.9%，而上一季度為 14.8%，前兩個季度為 15.5%。
- 數字媒體收入超出指引 0.9%。
- 超過數位體驗收入指引
資料來源Brad Freeman – 美國證券交易委員會檔、公司介紹和公司新聞稿
資料來源Brad Freeman – 美國證券交易委員會檔、公司介紹和公司新聞稿
利潤
- 比3.11美元的GAAP EPS預期高出0.12美元，比指引高出0.10美元。
- 每股收益比4.14美元的預期高出0.13美元，比指引高出0.15美元。
- 2023 年全年每股收益同比增長17%。
- 息稅前利潤（EBIT）略低於預期，只有零點幾個百分點。 它沒有為這一指標提供指引。
經營性現金流（OCF）獲利率受到從第二季度和第三季度遞延的 8.26 億美元美國稅款的影響。 如果沒有這一一次性打擊，OCF 獲利率將達到48.1%。
資料來源Brad Freeman – 美國證券交易委員會檔、公司介紹和公司新聞稿
資料來源Brad Freeman – 美國證券交易委員會檔、公司介紹和公司新聞稿
業績指引
下一季度的營收指引略微低於預期，但每股收益（按照美國通用會計準則和非美國通用會計準則計算）均略高於預期。
在全年指引中，收入減少了 1.4%。 美國通用會計準則每股收益為0.18美元（或1%），低於預期的17.98美元。 非美國通用會計準則每股收益為0.37美元（或2.8%），高於預期的13.28美元。 它通常喜歡提供非常保守的初步年度指引。
資產負債表
- 現金及等價物78.4億美元。
- 負債36億美元。
- 基本股數同比下降 2.2%;稀釋股數同比下降 1.5%。
- 它目前有31.5億美元的回購能力。
亮點
生成式人工智慧
Adobe 計劃利用自身的兩大優勢來應對 GenAI 浪潮：數據和模型構建。 數據部分相對簡單。 其數據規模龐大。 而生成式人工智慧模型正好需要大量數據進行訓練。 建立模型的部分比較主觀。 Adobe Firefly 是其 GenAI 模型組。 它增強了現有產品的使用案例，為其注入了新的自動化層次，並消除了內容創建的障礙。
Figma
Figma 是下一代數位設計平臺。 Adobe 計劃收購這家公司，為其已經十分豐富的工具包注入更多價值。 歐盟委員會已經以競爭問題為由對這項交易進行了反駁，但 Adobe 正在對這些問題做出回應，並努力推動這項交易的完成。 理想情況下，這將在明年某個時候實現。
數字媒體 – 創意雲
創意雲在本季度表現強勁。 該公司上個月確實提高了這裏的定價，但增長是由付費訂閱驅動的。 加息帶來的大部分好處尚未實現。
新的 GenAI 產品整合使客戶能夠跟上消費者對喜愛的品牌內容日益增長的需求。 這些集成正在減少摩擦，大大加快內容創建速度，以滿足企業需求。 在圖像、設計、視頻和 3D 方面，Creative Cloud + Firefly 正在加速贏得大中型客戶。
在內容需求增加的同時，GenStudio 是 Adobe 的另一個重要產品。 這基本上是 Adobe express 的升級版，是其端到端內容創建產品。 GenStudio 以 GenAI 為基礎，實現了從 「構思到交付 」的自動化創作。 自動化可以釋放出更大的能力，創造出更多的內容。
- 德勤會計師事務所和百事可樂是本季度的亮點，同時該細分市場的凈增用戶數量也創下了新紀錄。
本季度，Firefly 為 Creative Cloud 推出了 3 款新模型，包括 Firefly 矢量模型。 根據投資者提供的資料，向量模型是 GenAI 的第一個模型，可以將文本轉化為 “令人驚歎的向量藝術品，如圖示甚至整個場景”。 有很多文本到圖像的模型，但這個模型應該更深入一些。 作為一個重要的旁觀者，它正在增加 GenAI 信用包，以便從新的使用增長中獲利。
- 儘管市場普遍走強，但新興市場表現更為突出。
- Frame.io（基於視頻的創作與協作）在2023年創下了凈增年收入的新紀錄。
數字媒體 – 檔案雲
Adobe Acrobat for Web 的月活躍用戶數量同比增長了 70%。 此外，PDF 協作鏈接共用的年同比 「激增 」了 400%。 得益於 Liquid Mode，Acrobat Mobile 的用戶達到了 1 億。 Liquid Mode 是一款由人工智慧驅動的工具，可自動修改基於網路的 PDF，以便於移動查看。
- 將 Acrobat 與所有 Adobe Express 工作流程整合，將強大的藝術內容創作與 PDF 格式化相結合。
- 該部門在本季度贏得了美國銀行、退伍軍人事務部、萬事達卡和州立農場等新客戶。
- 用於文檔雲的 GenAI 工具正處於內測階段。
數字體驗
正如我們在之前的文章中所介紹的，Adobe Analytics 是消費者消費數據的首選供應商。 報告顯示，假日週末同比增長 7.5%，與預期的增長 5.5%相比非常理想。 這正是體驗雲蓬勃發展的地方。 如果消費者希望花更多的錢，品牌就會有更大的動力去優化每一次互動，使每個接觸點的收益最大化。 這就是這個套件的作用。 它的即時CDP為公司提供了一個整體的、端到端的控制面板，以近乎無限的規模顯示個人客戶的互動情況。
Adobe 體驗平臺（AEP）是其產品捆綁包，將體驗雲的所有功能整合在一起。 與其他軟體平臺一樣，該平臺可以推動供應商整合並節約成本，這一功能使其在當今市場環境中蓬勃發展。 AEP 首個季度的新業務凈收入達到1億美元。 它的全部業務帳面價值僅為 7 億美元，因此這一成就非常引人注目。 總體而言，AEP 和本地應用程式業務同比增長了 60%。 可口可樂、Vanguard、萬豪和聯合利華都是該部門在本季度贏得的大客戶。
我的看法
這是一款非常乏味但性能高度穩定的產品。 它是創意軟體領域的巨人，也是客戶關係管理領域的巨頭。 如果從歷史上看，令人失望的年度指引很可能會在 2024 年全年上調。 總之，這是一家精英企業的精美季度。 我應該說得足夠詳細了。
