速食餐飲簡介 – 2023 年 12 月 15 日
初始設定
在接下來的一個季度左右，我將發表有關速食店（QSR）行業公司的投資案例文章。 為了避免發表一篇長達 100 頁的文章，我打算每次發表兩家公司的小深度報導。 第一篇文章將於本月晚些時候發表，內容涉及Cava和Sweetgreen。
我認為這種形式比之前的深入探討更好。 它的詳細程度將達到原來的90%，重要細節將達到100%，而且我還能更頻繁地發表它們。 這樣，資訊就會更及時、更易消化。 此外，我認為這種方法能讓你更好地瞭解我的投資思維過程。 這還能讓您更多地瞭解該行業的整體情況，並對類似的業務模式進行比較。 作為一個通才，我認為研究行業內的多家公司比孤立地研究一家公司更容易建立信念。 這種調整是我揭開剖析一個新領域的帷幕的方式。
行業需求簡介
速食服務業經歷了一個非常穩定的長期增長。 1992年前後，根據FRED的數據，每月雜貨銷售額約為280億美元，比餐廳服務總額高出63%。 如今，餐廳月營業額已達930億美元，完全翻了一翻。 這比整個雜貨行業的規模大 25%。 餐飲業 5.6% 的複合年增長率（CAGR）為該行業的持股者提供了難得的機會。 根據我們所信任的研究供應商，未來幾年的年均複合增長率預期在%-10%之間。 看不到任何放緩的跡象。
值得注意的是，餐飲服務業的增長在金融危機期間表現平平，在大流行病期間也出現了下滑。 儘管如此，該行業仍表現出了令人印象深刻的韌性，有能力重新獲得超過美國GDP增速的穩健增長。 隨著年輕一代對服務而非商品的趨之若鶩，越來越多的消費者開始依賴餐館消費。 便捷的送貨方式促進了這一現實。 這就是該板塊的增長設置。
資料來源Brad Freeman – 美國證券交易委員會檔、公司介紹和公司新聞稿
行業利潤簡介
影響獲利率的激進宏觀不利因素正在緩解。 原材料的投入成本通脹率繼續下降，這有助於提高所有 QSR 的獲利率（假設功能表定價至少保持不變）。 在CPI為8%的情況下，要維持流量和獲利率要難得多。 很少有公司有能力以如此快的速度提高功能表價格，以保持穩定的獲利率。 在CPI下降到2%的情況下，保持甚至增加利潤要容易得多。
更溫和的原材料成本通膨速度使連鎖店在追求保持獲利率時避免了價格衝擊，並使客流量更容易維持。 在某些情況下，正如我們在深度調查中看到的那樣，一些投入成本（如三文魚）的價格增長對 Sweetgreen 等公司來說實際上是負增長。
此外，在擴張方面，隨著擴張成本的降低，資本成本的下降應該會加快新連鎖餐廳的開業速度和盈利能力。 高昂的利率嚴重影響了企業的固定投資。 現在，這種影響似乎達到了頂峰。 這是一種過分簡化的設定。 以此為基礎，我們將探討具體的公司投資案例。 預計本月將發佈本行業調查的第一部分。
