迪士尼 （DIS） – 體育與公園 – 2023 年 12 月 22 日
體育（包括亞馬遜）
我經常談到這個問題：體育直播內容的版權非常昂貴。 在北美，大部分收視率最高的內容都是體育賽事直播，這說明瞭球迷對自己球隊的強烈熱情。 因此，體育直播作為一個類別，是有線電視中僅存賺錢的部分。 這就像是「斷線革命」（即視頻內容從有線電視轉移到流媒體）中倒下的最後一塊多米諾骨牌。 有線電視的其他類別顯然正在走向末路。 當然，結局也勢必會如此。
這種情況使迪士尼及其市場領先的ESPN品牌處於控制有線電視剩餘衰減時間和向流媒體過渡的絕佳位置。 ESPN 在美國擁有 30-%-40%（取決於消息來源）的大型體育節目的轉播權，它將決定何時將這些轉播權從有線電視節目中移除。 這種直接面向消費者的轉變可能會在 2024 年到來。 這一切聽起來不錯。 該報告認為，迪士尼將這一資產與 Hulu 和 Disney+ 結合在一起，在享有強大的流媒體市場份額方面處於有利地位，甚至可能是主導地位。 但是，要實現這一誘人的設想，還有兩個主要問題：資金和發行。
再說一遍…… 體育直播權非常非常昂貴。 例如，迪士尼每年將支付7億美元購買SEC大學橄欖球獨家轉播權。 迪士尼的資產負債表顯然足以擊敗派拉蒙和福克斯體育網路。 但如今，它還需要擊敗財大氣粗的巨型科技公司。 蘋果公司正在競標更多的轉播權，谷歌今年獲得了 NFL 周日票。 這家搜索巨頭希望投入更多資金。 據報導，亞馬遜也希望加快在體育領域的投資。 在 Diamond Sports Group 宣布破產後，亞馬遜將通過投資 Diamond Sports Group 來實現這一目標。 Diamond 公司擁有美國 40 支職業運動隊的電視轉播權。
這三家新進入者都可以利用直播體育作為賠本廣告來吸引粉絲，並向他們交叉銷售其他產品和服務。 他們不需要從這些合作上賺錢;他們可以很容易地從其他地方獲利，而且確實有數百億美元可供揮霍。 迪士尼則需要從這些合同中賺錢，但贏得這些合同的競爭力較弱。 這種情況還遠遠不夠理想。 是的，迪士尼擁有樂園業務的全管道飛輪，這可以推動一些交叉銷售。 不過，這個飛輪還是來自於它的劇本娛樂節目和它深受喜愛的品牌，而不是來自於 ESPN。
所以， 迪士尼需要在這場體育競標戰中搶佔先機，建立合作夥伴關係。 這需要儘快實現。 我坦率地說，Diamond體育的新聞比我希望和期待的 ESPN 新聞來得更早，這讓我很惱火。 ESPN 仍被視為屬於體育界的品牌，巨頭們仍想染指。 但隨著球迷們習慣於在其他流媒體服務上觀看賽事，這種情況不會永遠持續下去。 這就是如今的現況，也是迪士尼急需在價值消失之前將其加以利用的原因。 該品牌仍有暫時的優勢，但這種優勢不會永遠存在。 他們必須與亞馬遜、谷歌或蘋果公司合作，並將 ESPN 的少數股份出售給它們，才能在未來幾年內保持這一優勢。 在這種情況下，對於顯然是弱者而非強者的電視台而言，這將使內容競標更容易獲勝，減少競爭。
科技巨頭的出現也將大大有助於解決二次發行問題。 隨著 Xfinity 和 Spectrum 越來越不受歡迎，迪士尼失去了曾經穩固的分銷管道。 它失去了可靠流量的聚合生態系統。 它是如何類比這種流量的？ 通過與巨型科技公司及其無處不在的分銷網路合作。 這將大大降低培育 ESPN 流媒體品牌的成本和風險，並有可能取得更大的成功。 我正迫不及待地等待著 ESPN 部分出售的消息。 快點出售吧！
樂園與智慧財產權
迪士尼計劃將年度資本支出從 30 億美元提高到 60 億美元，以支援其樂園和體驗部門的發展，這遭到了很多人的反對。 我們已經討論過為什麼我認為這是一個正確的決定。 總之，它僅從電影、行政和一般娛樂費用中節省的一部分費用中抽取。 它將低回報的投資資金轉移到這一高回報率的領域。 這個操作很簡單。 有關該決定的更多詳情，請點擊此處。
本周，迪士尼宣佈將在上海園區新建一個 「瘋狂動物城 」景點。 在中國，《瘋狂動物城》是有史以來最賣座的動畫電影之一。 我為什麼要提起這件事情？ 它指出了迪士尼在這一高回報投資類別中的所有擴張機會。 這恰恰說明，這一細分市場不能只是一棵穩定的搖錢樹，而是一棵穩定增長的搖錢樹。 迪士尼僅在上海樂園就有約1,000英畝的空地可供開發（或2個迪士尼樂園）。 在中國等重要市場，它擁有巨大的品牌影響力，市場對 瘋狂動物城 等品牌的需求也被壓抑著。 這就是為什麼它要在全球範圍內開設並擴大冰雪奇緣、復讎者聯盟、星球大戰和小美人魚展區。
其媒體業務備受關注，這是有道理的。 有線電視業務已奄奄一息，流媒體需要更多時間來取代有線電視業務並從中獲利。 另一個部分則是一個沉睡的巨人，籠罩在華特迪士尼公司的負面情緒中。 自由現金流的預期增長、流媒體的盈利能力以及必要的資產調整，都將大大緩解這種情緒。 迪士尼應該讓樂園與體驗部門獲得應有的榮譽。
