美國銀行 （BAC） 和摩根大通 （JPM） – 大型銀行財報 – 2024 年 1 月 13 日
我所報導的銀行財報是具有韌性的消費者和經濟體。 美國銀行和摩根大通的增長速度都略有放緩，並顯示出更加脆弱的跡象，但兩者仍然保持健康。
美國銀行
“2023年結束時，我們的經濟學家預測美聯儲已成功引導美國經濟軟著陸。 關於經濟，在 2023 年期間，我們在美國銀行的客戶數據中持續提出了幾點看法。 首先，同比增長率和支出從 23 年初開始下降。 從 2023 年初的 9% 到 10%，再到本季度的 4% 到 5%。 這就是 2024 年初的情況。 “——美國銀行首席執行官Brian Moynihan
“消費者資產負債表總體狀況良好，雖然受到利率上升的影響”。 – 美國銀行首席執行官布萊恩-莫伊尼漢
主要指標
- 收入低於預期7%， *扣除特殊費用*後為0.9%。
- 比預期的0.58 美元GAAP EPS 低了0.23美元; 扣除特殊費用後超出預期0.12美元。
- ROA 和 ROE 未達預期。 2023 年的 ROA 為 0.93%，而除 FDIC 外的年同比增長率為 0.88%。 ROTCE 為 15%，而不包括 FDIC 的年度同比增長率為 15.1%。
- 淨利息收入基本達到預期目標。
Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases
Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases
ROTCE = 有形普通股回報率;NIM = 淨息差;CET1 = 普通股一級資本比率。
表格說明
- 收入和凈利潤受到彭博短期銀行收益率（BSBY）指數終止和聯邦存款保險公司（FDIC）特別費用（如 JPM）的影響。 聯邦存款保險公司的專案是為了補充聯邦保險儲備金。 BSBY之所以會終止是基於其沒有獲得足夠的牽引力來證明繼續提供它是合理的。
- 淨利息收入同比下降 5%。
資產負債表：
- 全球流動資金8970億美元;長期債務3020億美元。
- 每股帳面價值為33.34美元，而去年同期為30.61美元。
- 貸款和租賃業務同比增長 1.1%。
- 存款業務同比略有下降。
- 信貸損失準備金為 11 億美元，而季度同比和年度同比分別為 12 億美元和 11 億美元。
重要提示
消費者銀行業務：
- 消費貸款不良貸款率為0.59%，而季度和年度分別為0.61%和0.60%。
- 消費者凈扣款率為 1.30%，而季度和年度分別為 1.16% 和 0.78%。
- 2023 年的消費支出總額達到4.1萬億美元，而去年同期為4.0萬億美元。 自 2020 年以來，美國銀行的消費者支出以 10% 的速度遞增。 經濟刺激政策幫了大忙。 消費者在旅遊和其他服務方面的支出增加。 他們在零售商品和汽油上的支出減少，部分原因是通貨緊縮。
- 消費者信用卡風險調整后獲利率為 7.18%，而季度同比和年度同比分別為 7.70% 和 9.87%。
商業銀行
商業房地產導致該部分的不良貸款率上升。 總體而言，不良貸款率上升至0.47%，而季度和年度分別為0.35%和0.18%。 該行業正處於非常艱難的時期。 不過，整個投資組合的整體不良貸款率為0.52%，而大流行前為0.36%。 再次…… 惡化，但並不可怕。
Source: YCharts
摩根大通
“美國經濟繼續保持韌性，消費者仍在消費，市場目前預計經濟將軟著陸。 大量的政府赤字支出和過去的刺激政策正在推動經濟發展。 此外，還需要不斷增加支出。 這可能會導致通脹更加堅挺，利率也會高於市場預期。 —— 首席執行官Jamie Dimon
主要指標
- 收入低於預期 2.9%，但管理收入超出預期 0.5%。
- 比預期的 3.4 美元GAAP EPS低了0.37 美元，但扣除 FDIC 後超出預期 0.37 美元。
- 股本回報率 （ROE） 和資產回報率 （ROA） 未達預期。
Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases
Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases
表格說明
- 2023 年第四季度凈收入獲利率不包括大型銀行部門的FDIC特別費用。 不計這一因素的凈收入獲利率為 24.1%。
- 如果不考慮FRC併購，收入和凈利息收入的同比增長率分別為7%和12%。
- 貸款同比增長 4%，存款同比下降 3%。
2024 年指引：
淨利息收入為880億美元，而去年同期為892億美元;支出為900億美元，而去年同期為857億美元;銀行卡服務的淨沖銷率小於3.5%，而去年同期為 ~2.5%。
資產負債表：
- 1.4 萬億美元的現金和有價證券;3910 億美元的長期債務。
- CET1 仍遠高於 11.4% 的最低監管要求。
- 信貸損失準備金為 27.6 億美元，季度和年度同比分別為 13.8 億美元和 22.9 億美元。
重要提示
其銀行卡服務凈扣款率為 2.79%，而季度和年度分別為 2.49%和 1.62%。 其商業凈扣款率為 0.18%，而季度和年度分別為 0.08% 和 0.06%。 與美國銀行一樣，其商業房地產投資組合的惡化也是原因之一。
Source: Brad Freeman proprietary research
