SoFi Technologies (SOFI) & Discovery Financial (DFS) – 新产品与Discover金融 – 2024 年 1 月 20 日
新产品
SoFi 继续涉足新的金融服务领域。 无论是奖励合作、房屋贷款还是现在的小企业贷款，它都希望成为真正的一站式服务机构。
本周，SoFi 首次推出了一款令人期待的小型企业贷款产品。 SoFi 不会发放这些贷款，而是将申请者连接到其贷款合作伙伴网络。 它与个人贷款市场产品（名为 Lantern）类似，SoFi 并不是实际的资金来源。 相反，这将是 SoFi 目前提供的唯一商业产品，而 Lantern 则是 SoFi 向被拒绝的个人贷款申请者发送贷款的地方。 我认为这是它向更多小型企业用例扩展的开始。 无论是营运资金管理还是下一步的账单支付，我认为这只是冰山一角。
目前，SoFi 可能会利用所有这些商业借贷数据，为未来的信贷产品（SoFi 实际上是发起者）调试潜在的算法。 虽然我只在猜测，但还是有点自信的。 就我个人而言，如果 SoFi 提供商业账户，我会立即把我的账户转到 SoFi。 给人民他们真正想要的东西。 在满足客户所有需求的过程中，有些需求自然会涉及创业。 这也是一站式服务的一部分。
Discover 金融
发现金融公司在上周公布了一个糟糕的季度。 贷款清偿率和整体信贷质量的恶化速度超过预期。 一些人认为，这意味着 SoFi 和其他发行商也将面临同样的问题（尽管 Ally 和 AmEx 本周的表现相当不错）。 这总是有可能的。 随着宏观经济的恶化，信贷质量的维护变得更加困难。 SoFi 需要保持高质量的信用指标，而这在 2024 年将很困难。
信贷质量恶化是 SoFi 牛市的主要风险。 我认为 2022 年和 2023 年的风险更为紧迫，不过2024 年的风险也不会消失。 这方面表现不佳会导致资产负债表出现瓶颈、收入增长放缓、利润创造面临挑战以及更多挑战。 这种风险必须得到重视，但我认为它并不过分令人担忧。 原因如下：
首先，SoFi 在本月早些时候重申了其持续盈利和有形账面价值增长的计划。 如果其信用质量出现断崖式下跌，这种情况就不可能发生。 在这种情况下，前者和后者是相互排斥的。 此外，SoFi 的公允价值信贷假设包括 2.5% 的国内生产总值收缩和 5% 的失业率。 这两项都远远没有实现。 其业绩指引包括与这种保守前景相吻合的来源类型和公允价值环境。 这也是其损失率表现优于其他公司的主要原因。 SoFi 的指引意见包括对损失率进一步恶化的预期。 由于宏观形势的发展比其过于审慎的预期更为有利，它应该有能力继续保持优异表现。
还有更多因素。 Discover 拥有的是业内信用质量最低的客户网络。 它不是维萨卡、万事达卡或美国运通卡。 Discover满足了更多脆弱的借款人的需求。 这就是为什么在过去几个季度里，Discover在信贷质量方面举步维艰，而提到的其他公司（以及 SoFi）却看到了消费者持续的韧性。 在我看来，Discover Financial 对于衡量信贷质量的意义，就像 Snapchat 对于社交广告的意义一样。 此外，到 2024 年，SoFi 在信贷和资本市场准入方面的表现全面超出预期。 对贷款人来说，2022 年末和 2023 年的环境并不宽松……恰恰相反。 这就是负责任的承保、极大的可选择性和平均借款人 FICO 远远超过 750 的奢侈。 最后，SoFi 资产负债表上的大部分信用卡债务只是再融资的无担保个人信贷。 它高度严格的审批程序和现有的具体贷款还款数据，与让消费者用塑料卡买沙发有很大不同。
Source: YCharts
