Shopify (SHOP) – 2023 年投资者日 – 2023 年 12 月 8 日
此次活动没有公布新的财务目标或产品。 它为投资者提供了一个了解 Shopify 内部运作的迷人视角。 它涵盖了推动其崛起的基础设施和组织结构方面的细微差别。 这是一堂哲学课，作为书呆子的我非常喜欢。 我将在此重点介绍关键细节。
第一性原理思维
创始人兼首席执行官托比-卢克（Tobi Lutke）详细讲述了 “第一性原理 “思想。 这是一种解决问题的方法，旨在将挑战分解成独立的基本部分。 这一理念旨在以能够从根本上修复和重建的方式逐一解决这些问题。 它涉及原创性思维，而不是依赖现有的解决方案，将其视为应遵循的传统智慧。 托比创建Shopify最初要解决的问题是消除网上创业的障碍。
为此，他们打下了坚实的基础。 托比将基础描述为汽油，将由此衍生的产品应用则描述为油门踏板。 坚实的基础至关重要。 首先要关注的是 Shopify 如何在这个周末假期提供 99.99999% 的正常运行时间，而竞争对手的小数点后只有 3 或 4 个 9。 这看似无关紧要，但在处理数百亿的业务量时，却并非如此。
团队认为，Shopify 创始人主导的天性和文化使其成为在所有业务领域实践这种思维方式的理想场所。 创始人往往拥有主人翁心态（就像托比拥有大笔股份一样）和长远眼光，这导致他们优先考虑关键障碍，而不是季度利润。 一般来说，他们更愿意承担风险和延迟满足。
在实践中，Shopify 在这一思想指导下首先关注的是为商家打造最好的产品。 第二优先的才是从这些产品中赚钱，以确保它能继续建造更好、更多的产品。
关于文化与制度打造前沿趋势的更多信息
Shopify 的管理职位由书呆子（我最喜欢的那类人）和开发人员担任，而不是经理人。 他们的领导者都曾是企业家和程序员，通过直接经验，他们能更敏锐地了解商家成功所需的条件以及如何为他们提供这些条件。 他们还热衷于 “痴迷商家 “或仔细倾听需求。 这些人不是得到晋升的中层管理人员，这些中层管理人员只擅长转达任务授权，其他方面并不擅长。 2022 年，团队积极削减中层管理人员，以降低成本，提高效率。 Meta 和许多其他公司也是这样做的。 这精简了官僚机构，使 Shopify 重新成为它渴望的 “手艺人天堂”。 结果呢？ 高级工程师开会的时间减少了 22%，工程师的工作效率同比提高了 37%，项目完成率同比提高了 56%。 少花钱多办事 这也使销售团队的工作效率同比提高了 150%。
它不仅为商家开发优秀的软件，还为自己的业务开发定制软件。 在过去的 12 个月里，Shopify 完成了大量类似工作，取消了多个第三方供应商合同。 这款软件可以挖掘公司数据，并按照预先设定的指令组织和分派工作。
“因此，大多数公司都形成了一些既有模式，比如拥有 X 个头衔的人可以做出 Y 个决定……头衔是一种非常愚蠢的决定专业技能的方法。我们不想让 Shopify 受组织结构图的制约，所以我们开发了一款软件。- 首席运营官 Kaz Nejatian
GST 是其内部操作系统，”提供整个 Shopify 所有项目的可见性”。 为了仔细检查项目优先级/工作的质量，Tobi、Glen Coates（产品副总裁）和首席运营官 Kaz Nejatian 每季度召开两次会议，对所有项目进行审查。 这意味着 “公司的任何任务最多只能偏离轨道 6 周”。 这听起来似乎很简单，但对于如此规模的公司来说却十分罕见。 这表明，除了 2021-2022 年的非理性消费狂潮之外，这家公司仍在坚持其要求效率、灵活性和执行力的创业文化。 这句话让我脸上露出了灿烂的笑容（吸取了教训），也为他们的战略提供了依据：
“我们正在拼命忘记 2021 年犯下的错误”。- 创始人/首席执行官托比-卢克
也正是这种灵活性，使他们能够实时实施新的人工智能模型和调整现有模型，而无需拆卸和更换旧系统。 这使他们处于一个绝佳的位置，可以利用该领域目前正在发生的快速创新。
这种定制软件本身就是一种运营优势。 例如，它包括人力资源任务自动化，可将工作时间减少整整 50%。 这意味着有更多的时间用于建设和创新，而不是维护。
更大的鱼和可扩展性
上文提到的 “首先关注基础设施和基础架构 “的观点，引出了另一个关键优势：通过一流的正常运行时间，Shopify 商家可以无限扩展。 他们还可以使用同业最佳的结账流程，其转化率比竞争对手高出 15%（比 Salesforce Commerce Cloud 高出 36%）。 他们无需在所需的产品和集成方面做出让步，就能做到这一点。 您没有理由离开 Shopify，因为在这个平台上，您可以拥有任何想要的东西，构建任何想要的系统，享受卓越的用户界面，并随心所欲地发展壮大。 如果 Shopify 没有直接提供产品，它也有一个市场领先的商务应用程序商店，供开发人员填补空白。 这些应用程序通过一套深度应用程序接口（API）直观、整齐地集成到 Shopify 的平台上（模仿生态系统的外观和感觉）。
说得好听，但除了财务数据，我们还有其他证据吗？ 是的，我们有。 对于中端市场商户而言，每流失 1 家商户，Shopify 就会从竞争中赢得 43 家商户。 对于规模较大的商家，这一比例为 26:1；对于年收入超过 1.25 亿美元的商家，这一比例为 38:1。 Shopify 正在从所有竞争对手和各种规模的商家手中抢夺份额。 另外，Shopify 在上周新增了一个大型 B2B 品牌 Carrier。
它只是做得更多
Glen Coates 带我们回顾了 Shopify 提供的所有服务。 它的产品范围之广无与伦比，我认为值得再次介绍。 Shopify 是唯一一家接近于将以下所有项目结合在一起的公司：
- 完全集成的在线和离线销售管理。
- 只需点击一下，即可实现国际扩张。
- 能够在一个集成系统中向消费者和企业销售产品。
- 能够通过你能想到的任何市场和社交渠道进行销售。
- 前台和后台支持，无需通过单独的供应商。
- 能够通过单一系统在手机或台式机上进行销售。
- 能够享受所有渠道的完整库存和营销管理。 以上所有。
- 大额结账转化率优于替代品。
最后，能够简单地将所有缺失的部分整合到 Shopify 中，以模仿网站其他部分的外观和感觉。 需要提醒的是，Metafields 和应用程序块允许在商家网站的任何部分拖放这些第三方应用程序。 它把对自定义构建的模拟变成了乐高积木。 重要的是，它不会迫使单个商家通过 Shopify从头开始构建。 对于领导层来说，正是这些优势，使得在Shopify以外的任何地方创业都是一个糟糕的决定
“我们在盒子里解决的问题比其他任何平台都多”。——产品副总裁 Glen Coates
它计划在 2024 年缓解的更常见的商户问题主要包括对现有的重点领域的改善：
- 更复杂的产品描述将与市场上更好的描述集成一起出现。
- 混合订单类型（例如，一半在线购买，一半店内提货，一半送货上门）。
- 改进本地支付支持。
- 完善 B2B 销售代表的权限，确保他们始终能够访问所需的内容。 正好合适。
- 该公司进一步本地化国际产品体验，使服务水平与北美地区看齐。
财务表现
我喜欢杰夫-霍夫迈斯特（Jeff Hoffmeister）担任公司的新任首席财务官，这已经不是什么秘密了。 他擅长兼顾增长和利润的方法。 他领导了履约网络的销售，并将思维方式转变为关注需求和自由现金流。 他力图将臃肿的公司打造成一台精干、凶猛的战斗机器……他已经取得了长足的进步。 该公司的利润趋势有据可查，但还有另一个重要证据。
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
Shopify 已将付费搜索年同比削减了 1 亿美元。 它优先考虑价格更低廉的客户获取渠道（如咨询合作），并见证了这些渠道的爆炸式增长。 在削减付费搜索的同时，来自这一单一渠道的新商户数量仍在飙升。 花更少的钱，获得更多的商户。 这种新增的渠道细分也让 Shopify 更清楚地了解哪些营销费用最有效。 这将有助于今后对预算分配进行微调，并缩短投资回收期。
GenAI
虽然没有花太多时间讨论 GenAI 和 Shopify Magic 或 Sidekick，但我在这里与大家分享一个有趣的想法。 托比认为这项技术正在从 “命令式向陈述式转变”。 他打了一个简单的比方来解释这意味着什么。 消费者（或商家）并不想知道汽车是如何组装的、为什么会启动以及如何工作。 他们只是想让 Uber 送他们去需要去的地方。 他们只是想看到最终结果。 他所说的 “命令式 “是指需要了解汽车或 GenAI 模型的内部结构，而他所说的 “陈述式 “是指只需要告诉汽车该往哪里走。 GenAI 正在进入面向消费者的应用阶段，您可以告诉它您想去哪里。
GenAI的好坏取决于模型所增强的产品。 它们只能做这些产品自己能做的事。 这就是为什么在 GenAI 浪潮之前，完美的产品会让拥有最佳套件的公司不断取得成功。 与某些人的假设相比，在GenAI 之前的赢家也更有可能成为之后的赢家。 另一个原因是，GenAI 模型需要大型数据库来进行适当的训练。 Shopify 的商务数据库相关且庞大。
新的统计数据
- Shopify 分享了一张模糊的图表，显示其与直接竞争对手的在线市场份额从 24% 倍增到近 50%。 遗憾的是，X 轴上没有提供时间轴……出于某种原因。
- 我们已经知道，到 2022 年，Shopify 将占北美电子商务总额的 10%。 我们不知道的是，欧洲的比例为 6%，世界其他地区为 4%。
- 预计今年销售点收入将达到 4.5 亿美元。
- Shopify Audiences 可为商家降低高达 50% 的客户获取成本 (CAC)。
- Shopify Capital 的续贷率高达 70%。 这对于贷款产品来说是不正常的。
- 它拥有来自德勤和埃森哲等系统集成商（SI）合作伙伴的 200 亿美元的商品总价值（GMV）管道。
- 18% 的中型市场客户同比增长 40%，25% 的大型客户同比增长超过 40%。
- Gartner 在其最新图表中将 Shopify 评为数字商务领域的领导者。 它在执行能力方面排名第一，但在愿景的完整性方面仍落后于 Salesforce 和 SAP。
- G2 将 Shopify 的销售点产品评为该领域唯一的领导者。 它远远领先于 Square 和 Lightspeed。
- 终身收入预订是指在特定时期内向商家销售产品的预计收入。 虽然连续几个季度的环比增长都是持平的，但自此之后，增长速度飙升，而与这些预订相关的利润率则以更快的速度增长。
- 在上一季度赢得的销售点客户中，有 68% 来自目前尚未使用 Shopify 进行电子商务的商家。 这将成为新的客户增长点。
- 在过去 8 年中，Shopify 的同类产品实现了 24% 的年复合增长率，而市场平均水平为 13%。
- 截至 2019 年，Shopify 在 65 个国家的 GMV 超过 1 亿美元，而美国只有 29 个国家。
总体 观点
在我看来，Shopify属于The Trade Desk和CrowdStrike这样的真正精英公司之列。 它的企业文化能够使其真正实现百年企业的目标。 它的估值溢价无疑反映了这一点，也意味着这家公司需要继续在竞争中占据优势，才能在短期内取得成功。 我坦率地认为，近期股价的上升空间相当有限，但我认为长期机会并不有限。 最近几个月，由于股价上涨，回报率有所下降，这也是我卖出一大笔持仓的原因。 不过，我还是想把这家特殊的公司纳入我的投资组合。 如有不同意见，请随时提出。
