Nubank (NU) – 财报回顾 – 2023 年第三季度

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NU

Nubank (NU) – 收益回顾 – 2023 年第三季度

NuBank 是拉丁美洲一家规模较大、发展迅速的数字银行。

需求

实际收入比预期高出 4.4%。 其两年收入年复合增长率为 111%,而上一季度为 136%,两个季度前为 157%。 按外汇中性(FXN)计算,收入同比增长 53%。

利润

  • 净收入超出预期 18.4%。
  • 超出GAAP净收入预期 22.7%。
  • 超出 40.5% GAAP GPM 预期 230 个基点。

请注意,信贷损失备抵费用降低是件好事

“我们预计,随着我们继续扩大规模,运营杠杆将继续提高……我们相信,随着目前处于亏损状态的墨西哥和哥伦比亚业务达到拐点,未来的杠杆率还有可能提高”。- 首席财务官 Guilherme Lago

资产负债表

  • 23 亿美元的超额现金。
  • 借款和融资 11 亿美元,年同比为5.85 亿美元。
  • 贷款与存款比率 (LDR) 为 35%,季度为 35%,年度为 25%。 研究小组认为,这一数字还有进一步上升的空间,以继续降低贷款的融资成本。

电话会及发布会亮点

客户和产品增长

按客户数量计算,Nu 目前是拉丁美洲第五大、巴西第四大金融机构。 在客户快速增长的同时,参与度也在不断提高。 客户活跃率为 82.8%,创历史新高,而季度和年度分别为 82.2%和 81.6%。 使用 Nu 提供基本银行服务的客户季度比例也从 58% 上升到 59%。 令人印象深刻的是,它的客户占巴西总人口的 51%,而季度为 49%。 令人印象深刻。

每名活跃会员的收入增至 10.00 美元,而环比和同比分别为 9.30 美元和 7.90 美元。 每个会员的平均产品使用量首次超过 4.0。 该团队认为,交叉销售是其 “非凡的客户增长速度 “的主要驱动力。 由于这种交叉销售,该公司的客户获取成本一直保持在 7 美元左右。 这一现实使其能够加大对客户增长的投入。 这是一个关键的竞争优势。 具体而言,其服务用户的成本比现有公司低 85%。

更广泛的产品范围也意味着可以更好地获取消费者数据,并利用这些数据加强核保和提高审批率。 本季度,它又增加了薪资贷款,进一步强化了这个良性循环。 今年,它将在哥伦比亚增设一个新的储蓄账户。

“我们相信,在全球范围内,7 美元的获客成本在消费金融科技公司和银行中是最低的”。- 首席财务官 Guilherme Lago

需求指标

  • 信用卡客户年同比增长 23%,达到 3,890 万人
  • NuInvest 客户年增长率超过 100%,达到 1240 万
  • 银行账户同比增长 32%,达到 6470 万个
  • 贷款客户年同比增长 52%,达到 730 万。
  • 个人贷款发放额同比增长 93%。
  • 小型商家账户年同比增长 54%,达到 200 万个。
  • 总采购额同比增长 36.8%(28% FXN),达到 290 亿美元。
  • 在巴西,它的增长速度超过了当地 5 家最大银行……的总和。

巴西、墨西哥和哥伦比亚的市场份额继续快速增长。 具体而言,在墨西哥,随着 Cuenta Nu 储蓄产品的迅速普及,其用户增长速度再次加快。 Cuenta Nu 已拥有 240 万个账户和 1.5 亿美元存款。 首席财务官吉列尔梅-拉戈(Guilherme Lago)在电话会议上表示,这一成功将促使公司 “在拉丁美洲进一步扩大存款特许经营模式”。

存款与信贷组合增长

存款年同比快速增长 36%,外币存款年同比增长 26%。 这种持续的存款增长势头直接帮助了其融资成本。 本季度,这一成本为巴西银行间存款利率(CDI)的 80%,而去年同期为 95%。 80% 不是下限。

其信用卡和贷款组合年同比增长 58.7%(外汇年同比增长 48%),达到 154 亿美元。 重要的是,NuBank继续在此基础上向生息资产转移。 目前,其总投资组合中有 21% 属于生息类别,而去年同期为 10%。 这为净利息收入提供了支持,对其整体业绩起到了积极作用。 预计这一趋势将持续下去。

NuBank 的新担保信贷产品也有一个良好的开端。 该产品由客户在巴西的联邦强制储蓄账户提供担保。 由于该产品完全采用数字化技术,因此贷款时间和投入成本都是同类产品中最好的。

信用健康

15-90 天不良贷款率同比稳定在 4.2%。 与去年的 4.3% 相比,4.2% 的季度业绩略有改善。 考虑到该指标是 90 天以上不良贷款率的领先指标,这是一个好消息。 尽管如此,90 天以上的不良贷款率仍在继续恶化, 其年同比从 4.7% 上升至 6.1%,季度环比从 5.9% 上升至 6.1%。 NuBank 将此归咎于较新贷款的不断到期。 这导致了提前拖欠的 “堆积”。 总之,该公司的拖欠率比巴西基准低约 15%。 它在承保方面的表现依然出色。 在其 98% 的可寻址市场(也是最难承保的 98%)中都是如此:

“我们的个人贷款群体继续表现出预期的行为。这使我们能够继续增加贷款发放量……我们看到了扩大信贷的机会,这些信贷具有诱人的回报和强大的抗风险能力。这可能会导致更高的拖欠率,但我们预计这将被额外的收入所抵消。- 首席财务官 Guilherme Lago

利润和比率

该公司的金融和交易服务成本接近非银行的毛利率。 它扣除了与公司产品直接相关的成本。 这一利润率从 32.7%大幅提高到 42.8%。 从运营支出(OpEx)的角度来看,一般/行政成本推动了公司的快速杠杆化。 在需求急剧增长的同时,这部分成本却同比持平。

该公司的资本充足率(其市场中的重要资本比率)为 11.0%,远高于 6.75% 的最低比率。 这使其有更大的空间利用存款等低成本资金来源为信贷提供资金。

跟踪 12 个月的净资产收益率(ROE)(使用调整后的净收入)为 25%,而环比和同比分别为 19%和 8%。

观点

NuBank本季度的表现再次令人印象深刻。 90 天以上的不良贷款率有点令人担忧,但其作为构建客户群体的后果,是可以理解的。 除此之外,这里完全没什么可挑剔的。 只有增长、市场份额的提高、杠杆作用的迅速发挥和产品的成功推出才值得称赞。 其竞争优势显而易见。 其获取客户和服务客户的成本相对较低;其 35% 的效率比率相对较高,而且还在不断提高;其资金供应健康而廉价;其承销业绩优异。

如果你想查看完整的财报,请在这里查看SEC文件。

BBAE StockMarketNerd

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