Adobe (ADBE) – 财报回顾 – 2023 年 12 月 15 日
Adobe 是一家软件巨头。 它提供了创建和想象、处理客户交互和处理文档的电脑程序。 该公司的收入分为两大类：数字媒体和数字体验。 数字媒体由 “创意云 “和 “文档云 “组成。 创意云包括 Photoshop 和 Illustrator。 它为数字设计的创造、迭代和完善提供了动力。 文档云（包括无处不在的 Adobe Acrobat）可实现安全的 PDF 管理和协作等功能。
最后，其体验云包括 Adobe Analytics 和其他产品，如 “Campaign”。 Campaign 是其直观命名的营销活动工具。 体验云通过实时客户数据平台（CDP）覆盖端到端的客户互动，确保这些互动得到优化。 它还发布了一些有关总体商务支出的重要宏观数据。
需求
- 收入超出市场预期 0.6%，超出指引 1.0%。
- 其 3 年收入复合年增长率为 13.9%，而上一季度为 14.8%，前两个季度为 15.5%。
- 数字媒体收入超出指引 0.9%。
- 超过数字体验收入指引
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
利润
- 比3.11美元的GAAP EPS预期高出0.12美元，比指引高出0.10美元。
- 每股收益比4.14美元的预期高出0.13美元，比指引高出0.15美元。
- 2023 年全年每股收益同比增长 17%。
- 息税前利润（EBIT）略低于预期，只有零点几个百分点。 它没有为这一指标提供指引。
经营性现金流（OCF）利润率受到从第二季度和第三季度递延的 8.26 亿美元美国税款的影响。 如果没有这一一次性打击，OCF 利润率将达到 48.1%。
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
业绩指引
下一季度的营收指引略微低于预期，但每股收益（按照美国通用会计准则和非美国通用会计准则计算）均略高于预期。
在全年指引中，收入减少了 1.4%。 美国通用会计准则每股收益为 0.18 美元（或 1%），低于预期的 17.98 美元。 非美国通用会计准则每股收益为 0.37 美元（或 2.8%），高于预期的 13.28 美元。 它通常喜欢提供非常保守的初步年度指引。
资产负债表
- 现金及等价物 78.4 亿美元。
- 负债 36 亿美元。
- 基本股数同比下降 2.2%；稀释股数同比下降 1.5%。
- 它目前有 31.5 亿美元的回购能力。
亮点
生成式人工智能
Adobe 计划利用自身的两大优势来应对 GenAI 浪潮：数据和模型构建。 数据部分相对简单。 其数据规模庞大。 而生成式人工智能模型正好需要大量数据进行训练。 建立模型的部分比较主观。Adobe Firefly 是其 GenAI 模型组。 它增强了现有产品的使用案例，为其注入了新的自动化层次，并消除了内容创建的障碍。
Figma
Figma 是下一代数字设计平台。 Adobe 计划收购这家公司，为其已经十分丰富的工具包注入更多价值。 欧盟委员会已经以竞争问题为由对这项交易进行了反驳，但 Adobe 正在对这些问题做出回应，并努力推动这项交易的完成。 理想情况下，这将在明年某个时候实现。
数字媒体 – 创意云
创意云在本季度表现强劲。 该公司上个月确实提高了这里的定价，但增长是由付费订阅驱动的。 加息带来的大部分好处尚未实现。
新的 GenAI 产品集成使客户能够跟上消费者对喜爱的品牌内容日益增长的需求。 这些集成正在减少摩擦，大大加快内容创建速度，以满足企业需求。 在图像、设计、视频和 3D 方面，Creative Cloud + Firefly 正在加速赢得大中型客户。
在内容需求增加的同时，GenStudio 是 Adobe 的另一个重要产品。 这基本上是 Adobe express 的升级版，是其端到端内容创建产品。 GenStudio 以 GenAI 为基础，实现了从 “构思到交付 “的自动化创作。 自动化可以释放出更大的能力，创造出更多的内容。
- 德勤会计师事务所和百事可乐是本季度的亮点，同时该细分市场的净增用户数量也创下了新纪录。
本季度，Firefly 为 Creative Cloud 推出了 3 款新模型，包括 Firefly 矢量模型。 根据投资者提供的资料，矢量模型是 GenAI 的第一个模型，可以将文本转化为 “令人惊叹的矢量艺术品，如图标甚至整个场景”。 有很多文本到图像的模型，但这个模型应该更深入一些。 作为一个重要的旁观者，它正在增加 GenAI 信用包，以便从新的使用增长中获利。
- 尽管市场普遍走强，但新兴市场表现更为突出。
- Frame.io（基于视频的创作与协作）在 2023 年创下了净增年收入的新纪录。
数字媒体 – 文件云
Adobe Acrobat for Web 的月活跃用户数量同比增长了 70%。 此外，PDF 协作链接共享的年同比 “激增 “了 400%。 得益于 Liquid Mode，Acrobat Mobile 的用户达到了 1 亿。 Liquid Mode 是一款由人工智能驱动的工具，可自动修改基于网络的 PDF，以便于移动查看。
- 将 Acrobat 与所有 Adobe Express 工作流程集成，将强大的艺术内容创作与 PDF 格式化相结合。
- 该部门在本季度赢得了美国银行、退伍军人事务部、万事达卡和州立农场等新客户。
- 用于文档云的 GenAI 工具正处于内测阶段。
数字体验
正如我们在之前的文章中所介绍的，Adobe Analytics 是消费者消费数据的首选提供商。 报告显示，假日周末同比增长 7.5%，与预期的增长 5.5%相比非常理想。 这正是体验云蓬勃发展的地方。 如果消费者希望花更多的钱，品牌就会有更大的动力去优化每一次互动，使每个接触点的收益最大化。 这就是这个套件的作用。 它的实时CDP为公司提供了一个整体的、端到端的控制面板，以近乎无限的规模显示个人客户的互动情况。
Adobe 体验平台（AEP）是其产品捆绑包，将体验云的所有功能整合在一起。 与其他软件平台一样，该平台可以推动供应商整合并节约成本，这一功能使其在当今市场环境中蓬勃发展。 AEP 首个季度的新业务净收入达到 1 亿美元。 它的全部业务账面价值仅为 7 亿美元，因此这一成就非常引人注目。 总体而言，AEP 和本地应用程序业务同比增长了 60%。 可口可乐、Vanguard、万豪和联合利华都是该部门在本季度赢得的大客户。
我的看法
这是一款非常乏味且性能高度稳定的产品。 它是创意软件领域的巨人，也是客户关系管理领域的巨头。 如果从历史上看，令人失望的年度指引很可能会在 2024 年全年上调。 总之，这是一家精英企业的精美季度。 我说的足够详细了。
