速食餐饮简介 – 2023 年 12 月 15 日
初始设定
在接下来的一个季度左右，我将发表有关快餐店（QSR）行业公司的投资案例文章。 为了避免发表一篇长达 100 页的文章，我打算每次发表两家公司的小深度报道。 第一篇文章将于本月晚些时候发表，内容涉及Cava和Sweetgreen。
我认为这种形式比之前的深入探讨更好。 它的详细程度将达到原来的 90%，重要细节将达到 100%，而且我还能更频繁地发表它们。 这样，信息就会更及时、更易消化。 此外，我认为这种方法能让你更好地了解我的投资思维过程。 这还能让您更多地了解该行业的整体情况，并对类似的业务模式进行比较。 作为一个通才，我认为研究行业内的多家公司比孤立地研究一家公司更容易建立信念。 这种调整是我揭开剖析一个新领域的帷幕的方式。
行业需求简介
快餐服务业经历了一个非常稳定的长期增长。 1992 年前后，根据 FRED 的数据，每月杂货销售额约为 280 亿美元，比餐厅服务总额高出 63%。 如今，餐厅月营业额已达 930 亿美元，完全翻了一翻。 这比整个杂货行业的规模大 25%。 餐饮业 5.6% 的复合年增长率（CAGR）为该行业的持股者提供了难得的机会。 根据我们所信任的研究供应商，未来几年的年均复合增长率预期在6%-10%之间。 看不到任何放缓的迹象。
值得注意的是，餐饮服务业的增长在金融危机期间表现平平，在大流行病期间也出现了下滑。 尽管如此，该行业仍表现出了令人印象深刻的韧性，有能力重新获得超过美国GDP增速的稳健增长。 随着年轻一代对服务而非商品的趋之若鹜，越来越多的消费者开始依赖餐馆消费。 便捷的送货方式促进了这一现实。 这就是该板块的增长设置。
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
行业利润简介
影响利润率的激进宏观不利因素正在缓解。 原材料的投入成本通胀率继续下降，这有助于提高所有 QSR 的利润率（假设菜单定价至少保持不变）。 在 CPI 为 8%的情况下，要维持流量和利润率要难得多。 很少有公司有能力以如此快的速度提高菜单价格，以保持稳定的利润率。 在 CPI 下降到 2% 的情况下，保持甚至增加利润要容易得多。
更温和的原材料成本通胀速度使连锁店在追求保持利润率时避免了价格冲击，并使客流量更容易维持。 在某些情况下，正如我们在深度调查中看到的那样，一些投入成本（如三文鱼）的价格增长对 Sweetgreen 等公司来说实际上是负增长。
此外，在扩张方面，随着扩张成本的降低，资本成本的下降应该会加快新连锁餐厅的开业速度和盈利能力。 高昂的利率严重影响了企业的固定投资。 现在，这种影响似乎达到了顶峰。 这是一种过分简化的设定。 以此为基础，我们将探讨具体的公司投资案例。 预计本月将发布本行业调查的第一部分。
