迪士尼 (DIS) – 体育与公园 – 2023 年 12 月 22 日

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迪士尼 (DIS) – 体育与公园 – 2023 年 12 月 22 日

体育(包括亚马逊)

我经常谈到这个问题:体育直播内容的版权非常昂贵。 在北美,大部分收视率最高的内容都是体育赛事直播,这说明了球迷对自己球队的强烈热情。 因此,体育直播作为一个类别,是有线电视仅存的健康部分。 这是“断线革命”(即视频内容从有线电视转移到流媒体)中倒下的最后一块多米诺骨牌。 有线电视的其他部分显然正在走向末路。 当然,最终也会是这样。

这种情况使迪斯尼及其市场领先的 ESPN 品牌处于控制有线电视剩余衰减时间和向流媒体过渡的绝佳位置。 ESPN 在美国拥有 30-%-40%(取决于消息来源)的大型体育节目的转播权,它将决定何时将这些转播权从有线电视节目中移除。 这种直接面向消费者的转变可能会在 2024 年到来。 这一切听起来不错。 该报告认为,迪斯尼将这一资产与 Hulu 和 Disney+ 结合在一起,在享有强大的流媒体市场份额方面处于有利地位,甚至可能是主导地位。 但是,要实现这一诱人的设想,还有两个主要问题:资金和发行。

再说一遍……体育直播权非常非常昂贵。 例如,迪斯尼每年将支付 7 亿美元购买 SEC 大学橄榄球独家转播权。 迪斯尼的资产负债表显然足以击败派拉蒙和福克斯体育网络。 但如今,它还需要击败财大气粗的巨型科技公司。 苹果公司正在竞标更多的转播权,谷歌今年获得了 NFL 周日票。 这家搜索巨头希望投入更多资金。 据报道,亚马逊也希望加快在体育领域的投资。 在 Diamond Sports Group 宣布破产后,亚马逊将通过投资 Diamond Sports Group 来实现这一目标。 Diamond 公司拥有美国 40 支职业运动队的电视转播权。

这三家新进入者都可以利用直播体育作为赔本广告来吸引粉丝,并向他们交叉销售其他产品和服务。 他们不需要从这些合同上赚钱;他们可以很容易地从其他地方获利,而且确实有数百亿美元可供挥霍。 迪斯尼需要从这些合同中赚钱,但赢得这些合同的竞争力较弱。 这种情况还远远不够理想。 是的,迪斯尼拥有乐园业务的全渠道飞轮,这可以推动一些交叉销售。 不过,这个飞轮还是来自于它的剧本娱乐节目和它深受喜爱的品牌,而不是来自于 ESPN。

所以, 迪斯尼需要在这场体育竞标战中抢占先机,建立合作伙伴关系。 这需要尽快实现。 我坦率地说,Diamond体育的新闻比我希望和期待的 ESPN 新闻来得更早,这让我很恼火。 ESPN 仍被视为属于体育界的品牌,巨头们仍想染指。 但随着球迷们习惯于在其他流媒体服务上观看赛事,这种情况不会永远持续下去。 这就是今天的现实,也是迪士尼急需在价值消失之前加以利用的现实。 该品牌仍有暂时的优势,但这种优势不会永远存在。 他们必须与亚马逊、谷歌或苹果公司合作,并将 ESPN 的少数股份出售给它们,才能在未来几年内保持这一优势。 在这种情况下,对于显然是弱者而非强者的电视台而言,这将使内容竞标更容易获胜,减少竞争。

科技巨头的出现也将大大有助于解决二次发行问题。 随着 Xfinity 和 Spectrum 越来越不受欢迎,迪斯尼失去了曾经稳固的分销渠道。 它失去了可靠流量的聚合生态系统。 它是如何模拟这种流量的? 通过与巨型科技公司及其无处不在的分销网络合作。 这将大大降低培育 ESPN 流媒体品牌的成本和风险,并有可能取得更大的成功。 我正迫不及待地等待着 ESPN 部分出售的消息。 快点,快点吧

乐园与知识产权

迪士尼计划将年度资本支出从 30 亿美元提高到 60 亿美元,以支持其乐园和体验部门的发展,这遭到了很多人的反对。 我们已经讨论过为什么我认为这是一个正确的决定。 总之,它仅从电影、行政和一般娱乐费用中节省的一部分费用中抽取。 它将低回报的投资资金转移到这一高回报率的领域。 这个操作很简单。 有关该决定的更多详情,请点击此处

本周,迪士尼宣布将在上海园区新建一个 “疯狂动物城 “景点。 在中国,《疯狂动物城》是有史以来最卖座的动画电影之一。 我为什么要提起这个事情? 它指出了迪士尼在这一高回报投资类别中的所有扩张机会。 这恰恰说明,这一细分市场不能只是一棵稳定的摇钱树,而是一棵稳定增长的摇钱树。 迪士尼仅在上海乐园就有约 1,000 英亩的空地可供开发(或 2 个迪士尼乐园)。 在中国等重要市场,它拥有巨大的品牌影响力,市场对 疯狂动物城 等品牌的需求也被压抑着。 这就是为什么它要在全球范围内开设并扩大冰雪奇缘、复仇者联盟、星球大战和小美人鱼展区。

其媒体业务备受关注,这是有道理的。 有线电视业务已奄奄一息,流媒体需要更多时间来取代有线电视业务并从中获利。 另一个部分则是一个沉睡的巨人,笼罩在华特迪士尼公司的负面情绪中。 自由现金流的预期增长、流媒体的盈利能力以及必要的资产调整,都将大大缓解这种情绪。 迪士尼应该让乐园与体验部门获得应有的荣誉。

BBAE:重新定义投资

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