ServiceNow （NOW） – 財報回顧 – 2024 年 4 月 27 日
ServiceNow 是全球最大的企業軟體公司之一。 它可實現工作流程、技術堆疊和專案的自動化，以提高客戶效率。 因此，它自稱為 「領先的數位工作流程公司」。 工作流程自動化一站式 服務包括：服務管理、運營、資產管理、安全、客戶管理、員工管理和建立者管理。 這些工作流程被進一步歸類為 「客戶工作流程 」和 「創意工作流程」等工作流程桶。
- 這裡的關鍵縮寫包括資訊技術運營管理（ITOM）和資訊技術服務管理（ITSM）。
所有產品和服務都與 「Now 平臺」 緊密相連。 為了增強自動化能力，ServiceNow 一直致力於 GenAI 創新。 “Vancouver平臺”的發佈將所有模型和應用程式整合為一套直觀的產品，從而推動了這一進程。 最近，該公司在此基礎上於今年發佈了 「Washington D.C平臺」（稍後詳述），這些平臺是其 GenAI 應用程式的基礎，“Now Assist AI ”就是這些應用程式的一個重要例子。 這是 ServiceNow 的 GenAI 助手/伴侶，被注入到其大部分產品中。 “Plus SKU ”是 ServiceNow 將其所有 GenAI 工作捆綁到訂閱套餐中的方式。 由於 GenAI 貨幣化的方式比大多數其他公司更激進，它向客戶收取更高的費用以獲取這些 SKU。 這些 Plus SKU 的作用包括自動提供客戶服務、加快問題解決、指導工作流程以及以對話方式獲取/查詢公司數據。
需求
- 達到訂閱收入指引目標。 其 3 年收入年均複合增長率為 24.1%，而前一季度和前兩個季度分別為 25.0% 和 25.8%。
- 與去年同期的 4 筆交易相比，獲得了 8 筆平均合同價值 （ACV） 在 500 萬美元或以上的交易。
- 收入略高於預期。
- 當前剩餘履約義務 （cRPO） 估計值同比增長 20%。 cRPO 是需求的一個重要領先指標。
- 毛收入保持率（GRR）仍然高達98%。
Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases
獲利率和盈利能力
- 息稅前盈利（EBIT）超出預期 5.0%; 息稅前獲利率超出預期 140 個基點。 行銷支出的及時性、運營支出效率的提高以及收入的超預期表現，推動了業績的增長。
- 每股收益 3.13 美元，超出預期 0.32 美元。
- 比預期的FCF高出26%。 請注意，季度自由現金流的產生在很大程度上受當期收款的影響，而且具有一定的季節性。 就這一具體利潤指標而言，每年產生的FCF更值得跟蹤。
Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases
資產負債表
- 88 億美元的現金、等價物和投資。
- 負債15億美元。
- 稀釋後股本同比增長 2.0%。
- 基本股本同比增長 1.0%。
指引與估值
ServiceNow 略微上調了年度訂閱收入指引。 業績指引預示了其年增長率為 21.5-%-22%%，儘管有 1700 萬美元的外匯逆風增量。 2024 年第一季度，NOW 開始使用外匯套期保值計劃，以減少貨幣波動帶來的不穩定性。 不過，這並不能完全規避所有風險，因此新指引中增加了外匯風險。 該公司重申了 84.5% 的訂購毛利率、29% 的息稅前獲利率和 31% 的 FCF 獲利率指引。
至於下一季度，20.5% 的 cRPO 年同比指引需要一些補充說明。 ServiceNow 在 2023 年第三季度贏得了美國聯邦政府的大力支援。 這些合同的期限一般較長，這將使下一季度的 cRPO 下降約 2 個百分點。 迄今為止，其 99% 的美國聯邦續約率預示著這些高價值客戶將被長期保留。
NOW 的交易價格為 2024 年盈利的 53 倍，預計盈利將同比增長 25%。
電話會與發佈會
The Platform Play：
在過去的一年裡，我們一直在談論企業軟體中的 Platform Play如何獲勝。 通過 Platform Play，企業可以整合供應商、簡化部門間溝通、降低成本並提高成果。 它們是提高效率的強大倍增器，而 ServiceNow 就是數位化工作流程中的平臺。 結果不言自明。 在其最大的 20 筆交易中，有 15 筆包含 7 個或更多模組。 ITSM 和 ITOM（已定義）分別被列入其 20 項最大交易中的 16 項。 在最大的 20 筆交易中，有 11 筆涉及安全和風險;在最大的 20 筆交易中，有一半涉及建立者和員工工作流程。 這些客戶的續約率接近 100%，並將繼續使用更多的產品來更新其技術堆疊。 還需要更多證據嗎？ 每年向 NOW 支付 2,000 萬美元或以上的客戶數量年均增長 50%。
領導層談到了15年來「技術治理權力下放」的情況。 21 世紀促使所有部門投資資訊技術，而不僅僅是為了軟體開發人員。 這意味著使用第三方供應商的情況各不相同，網路安全風險增加，成果品質低下。 要回過頭來適當整合這些供應商非常困難。 使用較少的供應商會容易得多，因為他們自己就能為你做得更多。 這就是 ServiceNow 的價值主張——就像客戶資源管理 （CRM） 領域的 Salesforce 一樣…… 就像端點安全領域的 CrowdStrike 一樣。
GenAI 增強了Platform Play ：
不出所料，ServiceNow 將其 Now Assist 人工智慧伴侶直接整合到所有產品類別中，以確保它們盡可能人性化（或者我猜是人工化）地協同工作。 GenAI 的蓬勃發展正在成為更強大的交叉銷售的另一個途徑。 正如介紹中所述，Now Assist 人工智慧正在為如何改進繁瑣的數位工作流程並使之自動化帶來巨大的效用和潛力。 由於客戶希望利用 ServiceNow 的統一套件 「消除」其技術堆疊孤島的風險，GenAI 簽訂了 10 份最大合同中的 7 份。 這也是其 Plus SKU（包括 GenAI 服務）ACV 不斷刷新紀錄的原因所在。
每個企業的每個業務工作流程都將以 GenAI 為核心進行設計。 我們是實現端到端數字化轉型的一塊玻璃…… 有了我們，他們可以從根本上簡化技術堆疊。 – 首席執行官Bill McDermott
- ServiceNow 的總體平臺（包括用於 ITSM 的 Now Assist AI）正在説明日立更迅速地解決客戶問題，同時節省數百萬美元。 立即服務…… 事半功倍。
- Equinix 將 Now Assist AI 用於人力資源工作流程，將代理生產力提高了 30%。
產品新聞：
ServiceNow 在本季度推出了 “Washington， D.C. ”平臺。 這基本上是對 Now 平台進行的一次受 GenAI 啟發的升級。 它是在上一次 Vancouver 平臺發佈的基礎上取得的進展。 它將 NOW 的產品類別更緊密地聯繫在一起，促進了部門間更好的工作和溝通。 它提供的 「工作流程工作室 」是一個統一的工作空間，用於管理各團隊的工作效率。 它可以無縫刷新資料庫，而無需複雜的編碼;在智慧自動化客戶服務和訂單管理工作流程方面更深入。
用於人工智慧操作的 ITOM 是另一個值得討論的新產品。 顧名思義，它將 Now Assist 人工智慧與 ITOM 結合起來，對 IT 警報進行優先順序排序和上下文關聯，並提出補救建議。
作為與 Hugging Face 和 Nvidia 合作的一部分，ServiceNow 首次推出了 StarCoder2。 這樣就可以訪問大型語言模型 （LLM），自動創建代碼。 此外，它還深化了與 Nvidia 本已緊密的合作關係，包括為電信領域開發新的 GenAI 工具等。 最後，它將其新的 GenAI 工具添加到微軟的緊密合作關係中，供共用客戶使用。
走向全球：
- 在日本建立新的 AoraNow 合作夥伴關係，以加速其在日本的發展。 這是該國新業務增長最快的一個季度。
- 在沙烏地阿拉伯新投資 5 億美元，其中包括兩個數據中心的計劃。
- 本季度與 Novartis公司的業務大幅增加。
- 中東的 「NEOM 」正在利用 Now 平臺 「建設第一個認知城市」。
- 本季度新增澳大利亞衛生部、義大利 IT 部門和巴西聖保羅政府的一個地方部門為客戶。
“在地緣政治方面，我們專注於我們能夠控制的事情。 我們打造優秀的產品和服務，擁有成功的企業文化。 這就是為什麼當別人表現不佳時，我們卻表現出色的原因」。 – 首席執行官Bill McDermott
觀點
作為全球品質最高的企業軟體之一，該公司本季度的業績又一次穩如磐石。 沒有戲劇性。 只是執行力更強而已。 我看到了該公司股票對報告的反應;我認為，長期股東絲毫不必擔心這一舉動。 做得好，ServiceNow。
