Meta Platforms （META） -財報回顧 – 2024 年 2 月 2 日
需求
- Beat estimate by 2.8% & beat guide by 4.8%. Its 12.6% 3-year revenue compounded annual growth rate (CAGR) compares to 16.6% Q/Q & 19.6% 2 quarters ago.
- 如果沒有意外的外匯（FX）幫助，收入將比預期高出 0.5%，比指引性目標高出 2.5%。 匯率中性收入同比增長 22%。
- Reality labs收入超出預期 31.6%。 需要注意的是，與去年同期相比，Quest 3 的推出支撐了這裡的收入。 Quest 3 於 2020 年第四季度推出。
- 應用程式整體 （FOA）收入增長 2.2%。
- Meta 的 DAU 占月活躍使用者 （MAU） 的百分比創下了兩年來的最高紀錄。 這是提高參與度的直接證據。
- 日活躍使用者（DAU）總數超出預期 1%，MAU 總數略微超出預期。
- 每條廣告的價格同比增長 2%，而預期為同比增長-4.1%。
- 廣告展示增長基本達到預期。
需要注意的是，1年期同比比較容易，而 3 年期比較卻有其一定的難度。
FOA = 應用程式家族; ARPP = 每人平均收入
DAU = 日活躍用戶數; MAU = 月活躍用戶數
Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases
利潤
- 息稅前盈利（EBIT）超出預期 4.7%。
- 如果沒有任何重組費用，息稅前獲利率應為 43.6%，而不是 40.8%。
- FOA 息稅前盈利（EBIT）增長 7%。
- Reality Labs息稅前盈利（EBIT）未達 13.4%。
- 自由現金流（FCF）超出預期 28%。
- 以 0.39 美元超出 4.94 美元的美國通用會計準則每股收益預期。
需要注意的是，1年期同比獲利率比較非常容易，而 3 年獲利率比較則非常困難。
指引與估值
下一季度的指引值為5.5%，超出預期。 對於一家規模如此之大、擁有如此多分析師關注的公司來說，這一點非常重要。
重申 2024 年運營支出（OpEx）指導值為 965 億美元。 資本支出（CapEx）指引從325億美元上調至335億美元，原因是加大了對人工智慧基礎設施的投資，以支援該技術的蓬勃發展。 2024年以後，基礎設施投資將繼續增長。
資產負債表
Meta 宣佈首次派發每股 0.50 美元的股息。 這看似意義不大，但卻為 Meta 帶來了更多的投資需求。 許多基金嚴格專注於派息投資。
- 650 億美元的現金及等價物（我希望監管機構能讓它買點什麼）。
- 184 億美元的債務。
- 基本股數同比下降 2.8%。
- 由於新增了 500 億美元的回購計劃，回購能力還剩 809 億美元。
電話會及發佈會亮點
引領人工智慧的遊戲手冊：
紮克在演講中專門闡述了Meta在未來幾十年中引領人工智慧發展的5部分計劃。 具體來看， 第一部分是建設世界一流的 GenAI 基礎設施。 紮克談到，他曾因 2021-2022 年期間的巨額資本支出而受到批評，但現在看來，這一決定為 Meta 未來幾年的發展奠定了良好基礎。 該公司在首次推出 Reels 時，用於支援該產品的 GPU 集群的資金不足。 所以， 該公司決定在上個月大舉訂購 350,000 片 Nvidia H100 晶片，以確保獲得所需的供應。 它將 「在這裡保持攻勢」 並將 「為勝利而戰」。 在我看來，FOA 盈利能力和整體利潤的爆炸性增長使其有能力這樣做。 紮克認為，「通用人工智慧」（多模式模型，從推理、計劃、編碼到記憶，無所不能）將至關重要。 這樣才能確保有足夠的資源來完成所需的任務。 在未來幾年裡，這裏的投資將繼續保持積極的態勢，正如其指引原則所闡明的那樣。
“在對Reels投入不足之後，我決定我們應該建立足夠的能力來支援Reels和另一個我們預計會出現的Reels大小的人工智慧服務，以避免再次出現這種情況。 當時的決定是有爭議的，但我很高興我們做出了決定。 ”。 – 紮克
第二部分是其軟體的開放原始程式碼方法。 無論是通過 Llama 2 還是後續模型，Meta 都向所有開發人員提供其 “通用基礎設施”，“同時保留具體的產品實現和數據專有權”。 這讓它既能不放棄競爭優勢，又能讓第三方開發者在其生態系統中進行開發。 這些意味著什麼？ 這使得 Meta 成為 GenAI 創新的低成本運營商。 開發人員希望獲得消費者流量和優秀模型，以打造他們知道會被使用的產品。 這正是 Meta 透過 Llama 及其應用程式家族為 40 億人提供的服務。 通過外包部分反覆運算和創新工作，Meta 降低了與產品開發相關的成本。
未來，基礎模型很可能被商品化。 瞭解到這一點後，Meta 正在用開源的 Llama 模型充斥市場（就像它對 Quest 所做的那樣），因為它知道可以通過訂閱和應用程式佔用率在其他地方盈利。 如果這個偉大的模型和那個偉大的模型之間沒有區別，消費者會去哪裡？ 他們會去最好的消費者應用程式所在的地方。 開發者又將何去何從？ 他們會去消費者的所在之處。 開放原始碼的方法培育了這種引人注目的正反饋迴圈。 Meta 在貨幣化方面總是慢條斯理。 無論是 Facebook、Instagram、WhatsApp 還是現在的人工智慧，只有當它知道自己已經贏了之後，才會進行貨幣化。 開放原始程式碼的其他優勢還包括開放原始程式碼在大多數開發人員中更受歡迎。 這有助於吸引全球最優秀的人才。
“通常，只有當我們達到這種規模時，我們才會開始關注貨幣化會是什麼樣子”。 – 紮克國王
第 3 部分正在採取 「長期開發方式」，因為它已經開始開發第 7 版以下的 Llama 模型。 第四部分是利用其世界一流的數據集來訓練演算法，第五部分是支援快速實驗文化。 在不久的將來，這一理念下的產品將包括 Meta AI（其 GenAI 助手剛剛發佈了測試版）、Business AI 產品（用於客戶支援）、Creator AI 系列（説明任何人（如 Snoop Dog 和 Tom Brady 早期的例子）創建個人 AI）等。
這就是 Meta 計劃取得成功的劇本…… 它模仿了過去取得成功的劇本。
廣告
由於更好地利用了消費者數據，它能繼續更有效地為客戶確定廣告目標。 這將是一個持續的過程。 其 Advantage+ 套件（有助於完善行銷活動的創建）正在將 Meta 的更多人工智慧工作注入其流程，以提高行銷活動的自動化水準。 它還剛剛推出了文本變化和圖像擴展這兩個 GenAI 產品，以進一步幫助行銷人員優化營銷活動。 最初採用這些工具被稱為 「強勢」。 它還升級了轉換 API（允許在 Meta 應用程式之間共用數據），使數據登錄更加直觀。 它正在對 WhatsApp 在 Meta Connect 活動中預告的用於自動客戶支援互動的人工智慧工具進行早期測試。 最後，它告訴我們，Meta Shops 廣告（旨在將消費者吸引到您的商店）的收入已超過 20 億美元。 這種現場轉換廣告與其他商業資訊產品一起，使Meta對第三方數據訪問的依賴程度更低。 這也是它在蘋果公司修改數據共用政策後迅速反彈的重要原因。 此外，它還提供了大量相關的第一方數據。
元宇宙：
- Quest 3取得了 「強勢開局」，在假日季應用程式商店排名榜上名列前茅。
- 由於 「需求量大」，雷朋將生產更多的智能眼鏡。
Reels、WhatsApp、商業資訊和主題：
WhatsApp 繼續在美國獲得有意義的發展。 這曾一度被認為是癡人說夢。 WhatsApp 較新的 「頻道」（向大型群組發送單向消息）產品發展迅速。 自上個季度推出以來，它的MAU已達5億。 WhatsApp 的商務資訊已成為業務的重要組成部分。 它推動FOA的其他收入部門年同比增長82%，達到3.34億美元。
現在，Reels已成為 Meta 公司收入增長的尾翼，比預期提前了一個季度。 每天有35億次轉發。 現在，它將致力於 「統一所有類型視頻的推薦系統」，以加強內容匹配。 隨著內容排名的提高，Reel 在所有應用中的每日觀看時間年增長率達到 25%。 Threads正在 「穩步增長」，目前擁有1.3億MAUs，而季度平均值不到1億。
主要財務指標：
運營支出同比下降 8%，主要原因是重組費用和裁員費用減少。 由於 Meta 恢復招聘，員工人數同比下降 22%，但環比上升 2%。
UCAN 的廣告收入增長率為 19%，亞太地區（APAC）為 23%，歐洲為 33%，世界其他地區（RoW）為 32%。 與上一季度相比，除歐洲外，所有地區的增長速度都有所加快。 在線商務、娛樂、媒體和遊戲是廣告需求量最大的行業。 廣告定價年增長率為 2%，遠高於預期的年增長率-4%。 外匯逆風起到了幫助作用，但 「廣告商的強勁需求 」也起到了作用。 值得注意的是，中國賣家推動了廣告需求的強勁增長，佔 2023 年廣告總收入的 10%。 中國傾向於與允許其國內賣家賺更多錢的公司做生意。 對於試圖直接向中國消費者銷售產品的公司，他們就沒那麼客氣了。 Meta 不會這樣做（Facebook 在中國被禁）。
從報告的角度來看，它不會再為我們提供 Facebook 特定用戶的增長情況。 只有其應用程式的整體 DAU 增長。
觀點
這一季度完美無瑕。 精英團隊;精英產品套件;精英執行;精英公司。 精英。 我應該說得足夠詳細了。
