Lululemon（LULU）和 Snowflake（SNOW）—— 內部交易說明——2024 年 3 月 30 日
Lululemon 董事會主席Martha Morfitt本周在公開市場購買了 140 萬美元的股票。 這使她的股份增加了 4%，達到 3500 萬美元。 關於她的凈資產，我找不到可靠的資料來源，但對於一家在年度業績指引略顯低迷後舔舐傷口的公司來說，這是一個好消息。 很高興看到這一點。
本周，Snowflake 的新任首席執行官還購買了 500 萬美元的公司股票。 雖然我經常說內部人買入總是看漲信號，但也有一個注意事項。 如果沒有競爭性的激勵措施來刺激買入，那就是看漲。 如果有，新聞也不會變成負面的，只是其中的看漲信號會變得更弱。 除了看漲股市之外，內部交易還有什麼激勵因素？
首先，像 SNOW 這樣的新任首席執行官在上任之初通常會購買股票，以表示對公司股票的信心。 在這種情況下，股票看漲就更具有象徵意義了。 這並不是什麼不光采、不誠實或任何類似的事情，這隻是一種常見的做法。 Match Group 的 Bernard Kim 也是這麼做的，這是家常便飯。 其次，首席執行官斯里達爾•拉馬斯瓦米獲得了500萬美元的限制性股票（RSUs），作為這筆收購的交換。 在我看來，Snowflake 樂觀的原因在於產品創新不斷加強的前景。 最近的一些新聞，如在超大規模企業中擴大「數據潔凈室」，以增強客戶對數據安全的信心，值得重點關注。 這很可能是一個故意低估的業績指引。 在這個具體案例中，這條具體新聞並不那麼重要。
關於 「故意低估的業績指引」，我確實認為該公司將打破目前的預期。 新產品零貢獻和消費零改善過於悲觀。 儘管如此，這並不能讓我喜歡該公司目前價位的股票。
假設其收入增長超出5個百分點，2024年息稅前利潤超出當前預期50%。 你仍然要為 27% 的收入增長和 37% 的息稅前利潤增長支付 150 倍的營業利潤。
目前還有一點基本的擔憂。 該公司的產品路線圖進展太慢。 它在筆記本等關鍵創新領域落後於 Databricks，Snow的領導層會明確告訴你這一點。 最後，作為回顧，開放源碼 Iceberg Tables 可能會侵蝕其 10% 收入的需求勢頭。 這也會促進查詢需求，因此實際影響將小於 10%。 我真的認為Ramaswamy會做得很好。 儘管如此，我發現自己仍處於無人區，股價估值仍然相當高。 我希望（也期待）公司的執行力能更強，以便讓股價能更便宜。 這不現實，我知道。 我可能會繼續關注這家公司，並從旁支援。
