蘋果 (AAPL) – 財報回顧 – 2024 年 2 月 3 日

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蘋果 (AAPL) – 財報回顧 – 2024 年 2 月 3 日

蘋果公司的總體營收比預期高出 1.4%,比預期指引高出 2.0%。 其 3 年收入複合年增長率(CAGR)為 7.4%,而上一季度為 11.4%,兩個季度前為 11.0%。

  • Iphone 超出預期 4%。 可穿戴設備超出預期 4.4%。 Mac 稍微遜色於預期。 iPad 超出預期 4.2%。
  • 中國營收(蘋果公司的重點領域)比預期低11.5%。
  • 服務業收入超出預期 0.9%。 產品收入超出預期 2.0%。

蘋果公司的毛利率(GPM)也比預期的 45.5%高出 40 個基點(1 個基點 = 0.01%)。 息稅前盈利(EBIT)超出預期 3.2%,2.11 美元的美國通用會計準則每股收益(EPS)超出預期 0.07 美元。 本季度每股收益同比增長 16%。

Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases

資產負債表

  • 1,730 億美元的現金及等價物。
  • 債務總額為 1 080 億美元。
  • 總股本同比下降 2.4%。

它仍致力於將凈現金頭寸從 650 億美元降至 0 美元。 回購機器將繼續嗡嗡作響。

指引與估值

蘋果公司預計下一季度服務業務將保持 11% 的年同比增長(13% 的外匯中性增長)。 這意味著232億美元的服務收入。 在去年 3 月份的季度中,該公司擺脫了供應鏈中斷的影響,滿足了被壓抑的 iPhone 需求。 這使 iPhone 和整個產品的收入增加了 50 億美元。 除去這 50 億美元 ,該公司預計產品收入將與去年持平。 這意味著產品收入將達到 689 億美元。

總之,其收入指引值為921億美元。 這與預期相差約 1%。 這也意味著下一季度 iPhone 營收約為 463 億美元,比預期低 7.4%。 蘋果公司還預計總生產率為 46.5%,比預期高出 50 個基點。 最後,其息稅前盈利指引比預期低 1.1%。

蘋果公司 2024 年每股收益的 23 倍,2024 年自由現金流 (FCF) 的 26 倍。 每股收益預計同比增長7.4%,FCF預計同比增長9.3%。

電話會及發佈會亮點

分部和地域業績:

本季度有兩個值得注意的奇怪專案。 首先,上一季度多了一周。 其次,與疫情相關的年同比停產打擊了需求,使本季度的iPhone和產品收入比較更為容易。 綜合來看,這對其收入年同比增長率的凈影響為-200 個基點。

按產品分類

iPhone 收入同比增長 6%。 根據 451 Research 的數據,新 iPhone 15 系列的滿意度高達 99%。 根據 Kantar 的研究,蘋果在美國和日本的 5 大頂級機型中佔據了 4 個,在澳大利亞佔據了 5 大頂級機型,在中國佔據了 6 大頂級機型中的 4 個。 Mac 收入同比略有增長。 新款 Mac 配備了蘋果公司最新的半導體產品線,根據 451 Research 的數據,新款 Mac 在美國的滿意度高達 97%。

可穿戴設備、家用產品和配件同比下降 11.4%。 需要注意的是,本季度是與該公司推出新系列 AirPods 和手錶的時期進行比較的。 值得注意的是,本季度所有手錶新客戶中有 2/3 是全新產品; 根據 451 Research 的數據,這些手錶的滿意度高達 96%。 iPad 收入同比下降 12.8%。 與可穿戴設備類別類似,這也與去年同期推出新機型有關。 對於這兩個部分和所有其他部分來說,失去額外的一周也是一種傷害。 iPad 滿意率高達98%。

按地理區域劃分

  • 美洲收入同比增長 2.3%。
    • 息稅前獲利率為 40.4%,而去年同期為 36.3%。
  • 歐洲收入同比增長9.8%。
    • 息稅前獲利率為 41.8%,而去年同期為 36.2%。
  • 大中華區收入同比下降 13%。
    • 息稅前獲利率為 41.4%,而去年同期為 43.6%。
  • 日本收入同比增長15%。
    • 息稅前獲利率為 49.2%,而去年同期為 47.9%。
  • 亞太其他地區同比增長 6.5%。
    • 息稅前獲利率為 45.1%,而去年同期為 40.4%。
  • 大多數新興市場的收入都有 「兩位數 」的增長。

歐洲的收入創下歷史新高,印度和墨西哥以及其他一些新興市場的收入也創下了12月份的新高。

“我們在中國已經 30 年了。 從長遠來看,我對中國仍然非常樂觀“。 – 首席執行官蒂姆-庫克

服務、訂閱和安裝

付費使用者年同比增長兩位數,付費用戶總數進一步突破10億。 在過去4年中,這裡的複合年均增長率約為20%。 交易帳戶和付費帳戶均創下新高,付費帳戶也同比增長了 10%以上。 總體而言,其安裝基數達到22億台活躍設備。 這就大大增加了繼續追加訂購的機會。 本季度,廣告、雲、支付和視頻收入均創下新紀錄。 這並不令人意外,因為這些產品本應是蘋果公司的增長產品。

Vision Pro 和 AI:

在產品創新和發佈方面,蘋果從不亮出自己的底牌。 它是對自己所做的一切嚴加保密的大師。 領導層告訴我們,Vision Pro 「比其他任何產品都要先進」,我相信 Meta 不會反對,而且他們對這個機會感到非常興奮。 我們瞭解到,沃爾瑪、耐克、Vanguard 和 SAP 是首批為該設備開發應用程式的企業。 同樣,關於人工智慧,它告訴我們,它將在 2024 年晚些時候主辦一次關於這一主題的活動。 以上就是該業務的資訊。 他們告訴我們他們必須做的…… 僅此而已。

“我們的工作方式就是專心完成工作,然後談論工作,而不是只說不做”。 – 首席執行官蒂姆-庫克

利潤:

12 月是其收入最好的一個季度,這自然會推動運營槓桿和獲利率的逐季提高。 不過,這並不能解釋獲利率按年強勁增長的原因。 這主要得益於服務業的增長和對iPhone 15高價機型的強勁需求。

企業客戶:

  • Target 為數千名公司員工添置了 MacBook Pro。
  • 印度 Zoho 公司為其 15000 名員工提供了筆記型電腦型號選擇。 3 人中有 2 人選擇了 Mac。

觀點

這是一個不錯的季度,但有些混亂。 該報告引發的擔憂主要集中在中國的監管和競爭問題上,而較低的收入指引則加重了人們的焦慮。 儘管如此,蘋果公司仍是一家標誌性公司。 它擁有強大的生態系統、忠實的使用者群以及堪稱全球最佳的企業資產負債表。 銷售更多服務以增加利潤的機會仍然很多。 這一季度是否完美? 沒有。 但這並不能改變一個事實:這是蘋果的世界,而北美只是生活在其中。 這個藍色的文字泡泡讓人感覺很舒服…… 我一直對這家公司深感欽佩。 與此同時,根據預期的多年利潤增長,我覺得估值並不令人信服。 不管我怎麼想,該公司的股價在5年內上漲了近400%,品牌依然是世界一流的。

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