TMR Capital：Zenvia ($ZENV) 投资案例
简介：在 2024 年第四季度的投资者信中，TMR Capital 强调 Zenvia 公司 ($ZENV) 是其投资组合中一个引人注目的多头头寸。 这家投资公司专注于技术投资和中小型市值企业为导向的特殊案例，认为 Zenvia 正在进行战略转型，具有巨大的上升潜力。 TMR 的分析强调了 Zenvia 与其行业同行之间的估值脱节，将其定位为市场中一个被忽视的机会，这与他们的投资方法一致，即识别被低估的资产，并寻找潜在的价值重估催化剂。
投资亮点：做多真维亚 ($ZENV)
业务更新
- 公司宣布调整战略重点并可能剥离非核心资产
- Zenvia 客户云 (ZCC) 于 2024 年 10 月正式推出
- ZCC 将成为 Zenvia 未来的核心业务
产品聚焦
- 由人工智能驱动的解决方案和强大的数据分析提供支持
- 专为适应各行各业各种规模的企业而设计
- 现有客户报告称，客户参与度提高，销售额增加，成本降低
业务模式转型
- 转向基于数量的定价模式，客户根据互动次数付费
- 摆脱传统的按座位计算的 SaaS 模式
- 通过在软件中广泛集成人工智能来实现这种方法
- 最大程度减少对人工代理的依赖，提高客户效率
- 降低复杂性，挖掘更大的创收潜力
增长前景
- ZCC的客户基础包括已完成转型的现有客户和新客户
- 预计 2025 年 ZCC 收入将增长 30%
- 预计毛利率为 70%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为正数
- 非核心 SaaS 和 CPaaS 业务可能在不久的将来剥离
估值分析
- 目前的交易估值为未来12个月收入的0.7倍，而可比公司Twilio为3.4倍
- 与 CRM（7.3倍）、NOW（14.2倍）和 HUBS（12.2倍）等其他 SaaS 公司相比，估值差距明显
- 若将部分业务出售或剥离，并以更接近同行的估值进行交易，可能释放出显著价值
- 如果以接近同行的倍数出售部件，潜在的出售/分割可释放价值
TMR Capital 认为 Zenvia 是一个极具吸引力的投资机会，因为 Zenvia 的战略重点是利润率更高的人工智能驱动型解决方案、强劲的增长预测以及与业内同行相比显著的估值低估。
