Netskope ($NTSK) 提交 IPO S-1 文件：主要亮点
Netskope 已向美国证券交易委员会提交了 S-1 文件，准备在纳斯达克上市，股票代码为：$NTSK。 今年是 IPO 大热的一年，整个市场的科技和人工智能主题引发了投资者的关注。 在本评论中，我们将分析 Netskope 的 S-1，并重点介绍其商业模式、财务状况、增长计划和风险等关键细节。
商业模式
Netskope 是一家云安全公司，通过其统一平台Netskope One 帮助企业保护应用程序、网站和数据。 该平台通过其全球 NewEdge 网络（120 多个数据中心）提供，集成了安全 Web 网关、零信任（zero-trust ）访问、数据丢失防护等功能。 Netskope 主要通过渠道合作伙伴进行销售（占收入的 95%），其中最大的合作伙伴占销售额的 13%。
客户
截至 2025 年 7 月 31 日，Netskope 拥有 4317 家客户，其中包括 30% 的财富 100 强企业和 18% 的福布斯全球 2000 强企业。 企业客户占主导地位：有 1 372 个客户贡献了 10 万美元以上的平均收入回报率，111 个客户创造了 100 万美元以上的平均收入回报率，这些客户共同构成了该公司的大部分收入基础。
财务
- 收入：2025 财年为 5.38 亿美元（同比增长 32%）；2026 财年上半年为 3.285 亿美元（同比增长 31%）。
- 亏损：2025 财年净亏损 3.545 亿美元，尽管上半年亏损同比缩小了 18%。
- 利润率：毛利率提高到约 69%，一些报告显示 2025 年的毛利率将降至 80%。
- 现金流：2025 年上半年，运营现金流从去年同期的-9000 万美元转为正值，达到 900 万美元。
关键 SaaS 指标
净资产收益率达到 7.07 亿美元（同比增长 33%），净留存率达到 118%，显示出客户随着时间的推移不断扩大消费。 超过 85% 的年度总收入来自大型企业。 Netskope 还拥有 220 多项专利，并一直被 Gartner 评为“领导者”。
战略举措和增长计划
Netskope 提交的 IPO 文件强调了几个发展重点：
- 平台扩展与创新：加大研发投入，增加人工智能驱动的威胁检测等功能和新产品（如企业浏览器、零信任访问），旨在成为一站式云安全平台。
- 交叉销售：在现有客户中扩大份额。 到 2025 年中期，72% 的客户使用 3 种以上产品（2022 年为 52%）；35% 的客户使用 5 种以上产品（2022 年为 18%）。 这促使 Netskope 的净保留率达到 118%。
- 全球和垂直增长：约 44% 的收入已来自国际市场（欧洲、中东和非洲地区占 25%，亚太地区占 19%）。 该公司正在欧洲/亚洲扩张，目标市场是政府、金融和医疗保健等受监管行业（由 FedRAMP 高级授权支持）。
- 渠道战略：95% 的收入来自合作伙伴，Netskope 计划深化与经销商和 MSSP 的联系，同时扩大生态系统以降低集中风险。
- 聚焦企业：Netskope 正加倍重视大型企业，利用 IPO 本身来提升品牌信誉，赢得财富 500 强类型的客户。
- 并购：Netskope 可能会利用 IPO 募集资金进行并购，继续其收购填补产品空白的初创企业的模式。
小结
Netskope 是一家典型的高增长 SaaS 公司：收入每年攀升约 30%，大企业客户的留存率很高，但亏损仍然很大。 该业务在很大程度上依赖渠道合作伙伴和大客户，从而产生了杠杆效应和集中风险。 展望未来，Netskope 计划扩大其平台，交叉销售更多产品，在国际上和受监管行业发展，加强其合作伙伴生态系统，并寻求收购。 IPO 还有助于提高在大型企业中的知名度和信誉度。
本文仅供信息参考，既不构成投资建议，也不构成买卖证券的邀约。 所有投资都存在固有风险，包括本金的全部损失，而且过去的业绩并不保证未来的结果。 投资首次公开发行股票（IPO）会带来额外的风险，如波动性、有限的经营历史、缺乏流动性和潜在的高估。 IPO 股票价格可能会大幅波动，表现也可能不尽如人意。 在做出任何投资决策之前，请您进行充分的研究或咨询金融专家。 BBAE 在上述任何投资中均没有持仓。
