Michael Burry – 投资组合更新 – 2025 年第二季度
迈克尔-伯里（Michael Burry）是著名的预测 2008 年房地产崩盘的“大空头”，同时也是 Scion 资产管理公司的负责人，他再次对 2025 年第二季度的投资组合策略做出了重大调整。 在第一季度，Burry 只持有一个 $EL 多头仓位和六个看跌仓位，主要针对中国科技股。 在最近一次更新中，他完全反其道而行之，关闭了看跌仓位，并对一些他之前押注反对的公司开立了看涨仓位。 本文分析了伯里本季度的所有动作。
资料来源：SEC Filings
雅诗兰黛 ($EL) – 已减仓
2025 年第一季度，雅诗兰黛（Estée Lauder）（$EL）是 Michael Burry 投资组合中唯一持有的股票。 在 2024 年第四季度启动了 10 万股的仓位后，他又在下一季度将仓位翻倍至 20 万股。 第二季度，Burry 首次减仓，卖出了 50,000 股，减幅达 25%，但 $EL 仍是他持有的最大普通股。
雅诗兰黛成立于 1946 年，旗下拥有包括 Clinique、La Mer 和 MAC 在内的全球知名美容品牌，业务遍及 150 多个国家。 由于盈利连年下降，该公司股价已从 355 美元的最高点暴跌了 80% 以上。 净收入从 2022 年的 24.1 亿美元下降到 2024 年的 4 亿美元，主要原因是亚洲市场需求疲软，尤其是中国市场，而中国本土奢侈品和护肤品品牌在经历了 COVID 之后，市场份额不断扩大。 尽管存在这些不利因素，但 Burry 的持股反映了他对公司基本面复苏的逆向押注。
新增多头头寸
Burry 还在 2025 年第二季度启动了几个新的多头头寸，包括持有 50,000 股的 Lululemon Athletica（$LULU）、持有 250,000 股的 Brookdale Senior Living（$BRKR）、持有 15,000 股的 Regeneron Pharmaceuticals（$REGN）、持有 3,000 股的 MercadoLibre（$MELI）和持有 20,000 股的 UnitedHealth Group（$UNH）。 鉴于该保险公司在过去几个季度的动荡走势，尤其值得注意的是，医疗成本上升、监管审查以及盈利低于预期都对其股价造成了压力。 这些新的股份表明，Burry 正在进行多元化投资，而不是像以前那样只关注消费者和中国科技公司，同时有选择性地瞄准他认为价值被低估或有望反弹的公司。
从看跌到再次看涨中国科技股？
自 2023 年底以来，Burry 一直在积极交易中国科技股，从 2023 年第三季度开始持有阿里巴巴（$BABA）和京东（$JD）的股票，后来又增加了百度（$BIDU）和 PDD Holdings（$PDD）的股票。 在接下来的几个季度里，他经常调整这些持股–有时削减仓位，有时用看跌期权对冲。
2025 年第一季度，Burry 果断转向，退出了这些公司的所有多头头寸，并针对之前持有的所有四家公司开设了看跌期权。 然而，在最近提交的文件中，他再次反其道而行之，关闭了看跌仓位，对部分股票持看涨态度。 他现在持有价值 2,800 万美元的 $BABA 看涨期权和价值 3,260 万美元的 $JD 看涨期权，同时平仓了 $BIDU 和 $PDD 看跌期权，没有建立新的多头或看涨头寸。 截至 2025 年第二季度，Burry 在中国科技领域的投资仅集中在两家公司。
其他看涨期权持仓
除了押注中国科技股外，Burry 还在 2025 年第二季度开设了其他几个大额看涨期权仓位。 他持有的最大一笔交易是联合健康集团（UnitedHealth Group）（$UNH）的 350,000 份看涨期权合约，价值约 1.092 亿美元，这是他已经持有的 20,000 份普通股多头合约之外的又一笔交易。 其他值得注意的新看涨期权包括：Regeneron Pharmaceuticals ($REGN) 200,000 合约（1.05 亿美元）、Lululemon Athletica ($LULU) 400,000 合约（9,500 万美元）、Meta Platforms ($META) 100,000 合约（7,380 万美元）和 Estee Lauder ($EL) 500,000 合约（4,040 万美元）。 他还增持了 ASML Holding ($ASML) 和 VF Corp ($VFC) 的看涨期权，以及上述 $JD 和 $BABA 的头寸。 这些看涨期权头寸加在一起，代表了 Burry 投资组合在本季度的重大看涨倾斜。
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