2025 年，标准普尔 500 指数的总回报率约为 17.88%。 虽然与 2024 年（+25.02%）和 2023 年（+26.29%）的超常收益相比有所下降，但这仍然是美国股票连续第三年非常强劲的表现。 在表现突出的两年之后，市场表现变得更具选择性。
人工智能仍是主要的投资主题，支撑了大盘科技股和半导体股的上涨，而年初利率的走高则对房地产和公用事业等对利率较为敏感的行业造成了压力。 4 月份，新的关税声明引发了大范围的抛售，市场也因此遭受重挫，但随后几个月的反弹被证明是有韧性的，随着盈利保持稳健和通胀压力的缓解，股市有所回升。 到了下半年，对美联储最终降息的预期不断升温，进一步改善了市场情绪。 总体而言，2025 年市场延续了上升趋势，继前两年的大幅反弹之后，以更加平衡和可持续的步伐再次实现了令人印象深刻的两位数涨幅。
2025 年，整个指数的股票表现差异很大。 一些公司业绩大涨，而另一些公司则因公司的具体发展而大幅下跌。 以下是标普 500 指数本年度表现最好的前三名和表现最差的前三名，重点介绍影响其股价走势的关键事件和催化剂。
2025 年标准普尔 500 指数表现最佳的公司
2025 年表现最好的公司包括西部数据（$WDC）、美光科技（$MU）和希捷科技（$STX）。 在人工智能推动的数据存储和内存需求反弹，以及提高盈利能力和加强其在全球数据基础设施生态系统中的地位的战略转变等明显催化剂的推动下，每家公司都取得了超额收益。
西部数据（$WDC） +282.23%
西部数据成为 2025 年标准普尔 500 指数表现最出色的股票，这得益于行业利好和公司具体行动的有力结合。 这家数据存储公司受益于与人工智能工作负载相关的大容量存储需求激增，特别是在云数据中心。 这种需求提升了企业硬盘和闪存产品的销售额，其中许多产品的利润率较高，从而增强了公司的定价能力，帮助公司恢复稳健增长。
这次反弹还得到了几项战略举措的支持。 西部数据完成了闪存业务的分拆，使闪迪重新成为一家独立的公司，并使西部数据能够更加专注于核心存储业务。 公司还恢复了季度股息，并授权实施一项 20 亿美元的股票回购计划，这表明公司对财务前景和资本回报战略充满信心。
在经历了多年的不确定性之后，经营业绩的改善和业务结构的明晰有助于投资者情绪的转变。 到了年底，西部数据被纳入纳斯达克 100 指数，凸显了公司的复苏。 总体而言，该公司股票在 2025 年的涨幅接近四倍，既反映了人工智能驱动的存储周期的强劲势头，也反映了该公司的成功扭亏为盈。
美光科技（$MU） +239.13%
随着美光走出存储器的深度低迷期，进入人工智能驱动的强劲复苏期，该公司股价上涨了 239.13%，成为数十年来表现最强劲的公司之一。 在经历了长期的供过于求之后，随着人工智能数据中心需求的激增和可用容量的紧缩，内存价格在 2025 年大幅反弹。
作为少数几家能够生产用于人工智能训练的先进高带宽内存芯片的供应商之一，美光发现自己处于有利地位。 数据中心客户增加了 DRAM 和 HBM 产品的订单，为公司带来了强大的定价优势。 这种变化很快就在数据中显现出来。 随着内存过剩转变为市场供应紧张，美光的收入同比大幅跃升，并恢复了盈利能力。
在这一年中，美光的盈利一直超出预期，并上调了前景展望，这表明与人工智能相关的需求正在加速增长。 管理层承认，在某些情况下，公司只能完成部分客户订单，这凸显了市场的紧张程度。 美光还调整了战略，更加注重利润率较高的企业和云客户，缩减利润率较低的面向消费者的产品线。
到年底，美光已重新成为人工智能硬件周期的主要受益者，利润率的提高、现金流的增强以及新的增长故事推动了该股的大幅反弹。
希捷科技（$STX）+219.07%
希捷在 2025 年让许多投资者大吃一惊，随着市场重新评估其在人工智能驱动的数据经济中的作用，股价攀升超过 219%。 长期以来，硬盘制造商一直被视为成熟且具有周期性的硬件业务，但随着与云计算和人工智能相关的大规模数据存储需求急剧增长，这家公司也从中受益。
该公司大力发展专为超大规模云提供商和人工智能数据中心设计的大容量硬盘，数据创建的爆炸式增长推动了迫切的存储需求。 这一转变使该年度的收入和利润增长强于预期。 希捷还通过推出下一代 HAMR 技术获得了优势，该技术可显著提高每台硬盘的存储容量，并有助于确保与主要云客户达成长期供应协议。
经营业绩的改善使希捷得以加强其资产负债表，同时继续通过分红和回购向股东返还资本。 管理层强调，公司业务已经超越了传统的商品存储模式，更加注重为长期数据增长而打造的大容量、高利润解决方案。
随着人工智能相关基础设施的需求加速增长，投资者对希捷的战略重新定位给予了高度评价。 到 2025 年底，该公司日益被视为不断扩大的人工智能生态系统的重要供应商，成为标准普尔 500 指数中股价表现最强劲的公司之一。
2025 年标准普尔 500 指数表现最差的公司
2025 年表现最弱的公司包括 The Trade Desk ($TTD)、Alexandria Real Estate Equities ($ARE) 和 Deckers Outdoor ($DECK)。 每家公司的业绩都出现了大幅下滑，这主要是由于公司面临的具体挑战，包括增长放缓和估值重置、生命科学不动产的基本面恶化，以及关税和更加谨慎的消费环境带来的利润压力。
The Trade Desk ($TTD) -67.70%
2025 年，The Trade Desk的日子不好过，由于投资者的预期急剧下降，股价下跌了 67.70%。 年初，该公司未能实现2024 年第四季度的收入目标，这也是该公司近十年来首次未能实现盈利，此后公司业绩开始下滑。 这一结果引发了人们对经济增长放缓速度超过预期的担忧，尤其是对于这只年初估值较高的股票而言。
由于公司增加了产品开发和合作方面的支出，利润率有所下降。 这些投资，包括新的人工智能驱动的广告工具，旨在支持长期增长，但影响了近期的盈利能力和情绪。
一系列高层领导的变动，包括关键管理职位的更替，使这一年变得更加复杂。 在经济增长放缓的时期，这些离职令投资者感到不安，也增加了执行方面的不确定性。 与此同时，随着主要技术平台扩大自己的广告产品，竞争压力也随之加大，从而引发了人们对程序化广告领域定价能力和市场份额的担忧。
尽管 Trade Desk 仍在盈利，业务也在继续增长，但增长放缓、成本上升、管理转型和竞争加剧等因素的综合作用，导致了对该公司股票的大幅重估。 到 2025 年底，TTD 成为标准普尔 500 指数中表现最差的股票，突显了当长期增长的论调受到挑战时，市场情绪会发生多么迅速的转变。
亚历山大房地产股票 ($ARE) -49.83%
由于生命科学房地产市场状况急剧恶化，亚历山大房地产股票公司在 2025 年举步维艰。 该房地产投资信托基金专注于为生物技术和制药租户提供办公和实验室园区，受到了生物技术融资突然放缓的冲击，导致许多初创企业削减成本，减少空间使用。
由于资金更加难以获得，主要生命科学中心的空置率大幅上升，亚历山大公司的投资组合占用率与上一年相比有所下降。 租赁活动放缓，同物业净营业收入下降，公司被迫重新评估在快速扩张期建立起来的增长假设。 因此，亚历山大公司计提了减值，并大幅下调了盈利展望，与之前的预期大相径庭。
利率上升进一步增加了业务压力，在现金流减弱的情况下增加了融资成本。 为了保持流动性和加强资产负债表，公司在今年年底做出了削减季度股息的艰难决定，此举严重影响了投资者的情绪。
到 2025 年底，亚历山大公司的股价下跌了近 50%，成为标准普尔 500 指数中表现最弱的公司之一。 这一下降反映了生命科学不动产的广泛重置，因为一度增长强劲的市场正在适应资金放缓、供应过剩以及更具挑战性的宏观环境。
Deckers Outdoor ($DECK) -48.95%
Deckers Outdoor 在 2025 年的日子不好过，由于投资者的预期降温，股价下跌了 48.95%。 这家以生产 UGG 靴子和 HOKA 跑步鞋而闻名的鞋类公司，本年度收入继续保持稳健增长，这主要得益于 HOKA 品牌强劲的发展势头。 然而，人们开始担心增长正在放缓，利润率可能会受到压力。
管理层在节假日来临之前发表了更为谨慎的展望后，市场情绪发生了变化。 该公司指出，消费环境对价格更加敏感，并强调了新进口关税的影响，预计这将显著提高成本。 Deckers 下调了全年销售预期，表明价格上涨和促销活动可能会影响需求和盈利能力。
对进口鞋类征收关税造成了额外的成本负担，迫使公司在定价、促销和利润之间进行平衡。 这一前景令投资者感到不安，尤其是考虑到戴克公司此前的溢价估值。 除了近期的成本压力，市场也开始质疑其核心品牌增长的可持续性。 UGG 的复苏显示出成熟的迹象，而 HOKA 则面临着运动鞋领域日益激烈的竞争。
尽管德克斯在 2025 年仍保持盈利并继续增长销售额，但较弱的前瞻性指导和不断上升的成本压力导致投资者重新评估该股。 到年底，德克斯公司跻身标准普尔 500 指数表现最差的公司之列，这反映了人们对该公司长期前景的看法从高增长预期转向了更为审慎的态度。
本文仅供参考，不构成投资建议或买卖证券的邀约。内容以公开信息为基础，反映了作者截至发表日期的观点，可能会在不另行通知的情况下发生变化。所有投资均存在固有风险，包括本金的潜在损失，且过往业绩并不预示未来结果。读者在做出投资决定前应自行研究或咨询财务顾问。BBAE 不持有所提及证券的任何头寸，也未从所提及公司获得任何补偿。
