ServiceNow (NOW) – 财报回顾 – 2024 年 4 月 27 日
ServiceNow 是全球最大的企业软件公司之一。 它可实现工作流程、技术堆栈和项目的自动化，以提高客户效率。 因此，它自称为 “领先的数字工作流程公司”。 工作流程自动化一站式 服务包括：服务管理、运营、资产管理、安全、客户管理、员工管理和创建者管理。 这些工作流程被进一步归类为 “客户工作流程”和 “创意工作流程”等工作流程套餐。
- 这里的关键缩写包括信息技术运营管理（ITOM）和信息技术服务管理（ITSM）。
所有产品和服务都与 “Now 平台” 紧密相连。 为了增强自动化能力，ServiceNow 一直致力于 GenAI 创新。 “Vancouver平台”的发布将所有模型和应用程序整合为一套直观的产品，从而推动了这一进程。 最近，该公司在此基础上于今年发布了 “Washington D.C平台”（稍后详述），这些平台是其 GenAI 应用程序的基础，“Now Assist AI”就是这些应用程序的一个重要例子。 这是 ServiceNow 的 GenAI 助手/伴侣，被注入到其大部分产品中。 “Plus SKU”是 ServiceNow 将其所有 GenAI 工作捆绑到订阅套餐中的方式。 由于 GenAI 货币化的方式比大多数其他公司更激进，它向客户收取更高的费用以获取这些 SKU。 这些 Plus SKU 的作用包括自动提供客户服务、加快问题解决、指导工作流程以及以对话方式获取/查询公司数据。
需求
- 达到订阅收入指引目标。 其 3 年收入年均复合增长率为 24.1%，而前一季度和前两个季度分别为 25.0% 和 25.8%。
- 与去年同期的 4 笔交易相比，获得了 8 笔平均合同价值 (ACV) 在 500 万美元或以上的交易。
- 收入略高于预期。
- 当前剩余履约义务 (cRPO) 估计值同比增长 20%。 cRPO 是需求的一个重要领先指标。
- 毛收入留存率（GRR）仍然高达 98%。
Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases
利润率和盈利能力
- 息税前盈利（EBIT）超出预期 5.0%；息税前利润率超出预期 140 个基点。 营销支出的及时性、运营支出效率的提高以及收入的超预期表现，推动了业绩的增长。
- 每股收益 3.13 美元，超出预期 0.32 美元。
- 比预期的 FCF 高出 26%。 请注意，季度自由现金流的产生在很大程度上受当期收款的影响，而且具有一定的季节性。 就这一具体利润指标而言，每年产生的 FCF 更值得跟踪。
Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases
资产负债表
- 88 亿美元的现金、等价物和投资。
- 负债 15 亿美元。
- 稀释后股本同比增长 2.0%。
- 基本股本同比增长 1.0%。
指引与估值
ServiceNow 略微上调了年度订阅收入指引。 业绩指引预示了其年增长率为 21.5-%-22%%，尽管有 1700 万美元的外汇逆风增量。 2024 年第一季度，NOW 开始使用外汇套期保值计划，以减少货币波动带来的不稳定性。 不过，这并不能完全规避所有风险，因此新指引中增加了外汇风险。 该公司重申了 84.5% 的订购毛利率、29% 的息税前利润率和 31% 的 FCF 利润率指引。
至于下一季度，20.5% 的 cRPO 年同比指引需要一些补充说明。 ServiceNow 在 2023 年第三季度赢得了美国联邦政府的大力支持。 这些合同的期限一般较长，这将使下一季度的 cRPO 下降约 2 个百分点。 迄今为止，其 99% 的美国联邦续约率预示着这些高价值客户将被长期保留。
NOW 的交易价格为 2024 年盈利的 53 倍，预计盈利将同比增长 25%。
电话会与发布会
The Platform Play：
在过去的一年里，我们一直在谈论企业软件中的 Platform Play如何获胜。 通过 Platform Play，企业可以整合供应商、简化部门间沟通、降低成本并提高成果。 它们是提高效率的强大倍增器，而 ServiceNow 就是数字化工作流程中的平台。 结果不言自明。 在其最大的 20 笔交易中，有 15 笔包含 7 个或更多模块。 ITSM 和 ITOM（已定义）分别被列入其 20 项最大交易中的 16 项。 在最大的 20 笔交易中，有 11 笔涉及安全和风险；在最大的 20 笔交易中，有一半涉及创建者和员工工作流程。 这些客户的续约率接近 100%，并将继续使用更多的产品来更新其技术堆栈。 还需要更多证据吗？ 每年向 NOW 支付 2,000 万美元或以上的客户数量年均增长 50%。
领导层谈到了 15 年来 “技术治理权力下放”的情况。 21 世纪促使所有部门投资信息技术，而不仅仅是为了软件开发人员。 这意味着使用第三方供应商的情况各不相同，网络安全风险增加，成果质量低下。 要回过头来适当整合这些供应商非常困难。 使用较少的供应商会容易得多，因为他们自己就能为你做得更多。 这就是 ServiceNow 的价值主张——就像客户资源管理 (CRM) 领域的 Salesforce 一样……就像端点安全领域的 CrowdStrike 一样。
GenAI 增强了Platform Play ：
不出所料，ServiceNow 将其 Now Assist 人工智能伴侣直接整合到所有产品类别中，以确保它们尽可能人性化（或者我猜是人工化）地协同工作。 GenAI 的蓬勃发展正在成为更强大的交叉销售的另一个途径。 正如介绍中所述，Now Assist 人工智能正在为如何改进繁琐的数字工作流程并使之自动化带来巨大的效用和潜力。 由于客户希望利用 ServiceNow 的统一套件 “消除 “其技术堆栈孤岛的风险，GenAI 签订了 10 份最大合同中的 7 份。 这也是其 Plus SKU（包括 GenAI 服务）ACV 不断刷新纪录的原因所在。
“每个企业的每个业务工作流程都将以 GenAI 为核心进行设计。我们是实现端到端数字化转型的一块玻璃……有了我们，他们可以从根本上简化技术堆栈。- 首席执行官Bill McDermott
- ServiceNow 的总体平台（包括用于 ITSM 的 Now Assist AI）正在帮助日立更迅速地解决客户问题，同时节省数百万美元。 立即服务……事半功倍。
- Equinix 将 Now Assist AI 用于人力资源工作流程，将代理生产力提高了 30%。
产品新闻：
ServiceNow 在本季度推出了 “Washington, D.C. “平台。 这基本上是对 Now 平台进行的一次受 GenAI 启发的升级。 它是在上一次 Vancouver 平台发布的基础上取得的进展。 它将 NOW 的产品类别更紧密地联系在一起，促进了部门间更好的工作和沟通。 它提供的 “工作流程工作室 “是一个统一的工作空间，用于管理各团队的工作效率。 它可以无缝刷新数据库，而无需复杂的编码；在智能自动化客户服务和订单管理工作流程方面更深入。
用于人工智能操作的 ITOM 是另一个值得讨论的新产品。 顾名思义，它将 Now Assist 人工智能与 ITOM 结合起来，对 IT 警报进行优先级排序和上下文关联，并提出补救建议。
作为与 Hugging Face 和 Nvidia 合作的一部分，ServiceNow 首次推出了 StarCoder2。 这样就可以访问大型语言模型 (LLM)，自动创建代码。 此外，它还深化了与 Nvidia 本已紧密的合作关系，包括为电信领域开发新的 GenAI 工具等。 最后，它将其新的 GenAI 工具添加到微软的紧密合作关系中，供共享客户使用。
走向全球：
- 在日本建立新的 AoraNow 合作伙伴关系，以加速其在日本的发展。 这是该国新业务增长最快的一个季度。
- 在沙特阿拉伯新投资 5 亿美元，其中包括两个数据中心的计划。
- 本季度与 Novartis公司的业务大幅增加。
- 中东的 “NEOM “正在利用 Now 平台 “建设第一个认知城市”。
- 本季度新增澳大利亚卫生部、意大利 IT 部门和巴西圣保罗政府的一个地方部门为客户。
“在地缘政治方面，我们专注于我们能够控制的事情。我们打造优秀的产品和服务，拥有成功的企业文化。这就是为什么当别人表现不佳时，我们却表现出色的原因”。- 首席执行官Bill McDermott
观点
作为全球质量最高的企业软件之一，该公司本季度的业绩又一次稳如磐石。 没有戏剧性。 只是执行力更强而已。 我看到了该公司股票对财报的反应；我认为，长期股东丝毫不必担心这一举动。 做得好，ServiceNow。
