Salesforce (CRM) – 财报回顾
Salesforce 是全球第三大企业软件公司。 它提供一整套产品，帮助客户优化客户互动、销售和营销效率。 客户资源管理（CRM）就是其中最重要的一环。 其产品通过专用云服务（如服务云、营销云和销售云）以及 Tableau（2019 年收购）等其他流行工具交付。
需求
- 营收符合预期，比业绩指引高出 0.1%。 其 3 年复合年增长率为 17.2%，而上一季度为 18.6%，两个季度前为 19.2%。
- 当前剩余履约义务（cRPO）增长了 14%，远远超过了 11%的增长指引。
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
利润
扩大利润率是 Salesforce 当前的工作重点。 公司过去专注于增长和并购，现在则专注于提供运营杠杆。 它有效地勒紧了裤腰带，利润率大幅提高。 为了证明自己的新理念，该公司解散了并购团队，专注于更有机的执行。 利润率爆炸式增长的意义远远超出了公司或者几乎所有分析师的预期。
- 息税前利润（EBIT）超出预期 3.0%。
- EBIT 是营业利润。
- 自由现金流（FCF）超出预期100%。
- 实际GAAP EPS比预期的 1.04 美元超出了 0.21 美元。
- 实际EPS超出了预期的 2.06 美元，同时比指引高出了 0.05 美元。
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
Bps = 基点 = 0.01%
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
第四季度业绩指引
“我们继续假定消费环境是谨慎的”。- 首席财务官Amy Weaver
- 第四季度收入略低于市场预期。
- 比预期的1.04 美元第四季度GAAP EPS 超出了 0.22 美元或 21.5%。
- 比 2.18 美元的季度每股收益高出 0.07 美元或 3.2%。
基于第三季度的增长和第四季度的业绩指引，重申了年度收入指引 利润指引被全面上调（对GAAP EPS的影响最大）。 息税前利润率从 30% 提高到 30.5%。 首席执行官马克-贝尼奥夫（Marc Benioff）在电话会议上开玩笑地对首席财务官艾米-韦弗（Amy Weaver）说，她 “最好超过它”。
资产负债表
- 118 亿美元的现金及等价物。
- 94 亿美元的债务（10 亿美元是流动债务）。
- 股本同比下降 2.5%。
- 年初至今的回购额为 59.3 亿美元，而去年同期为 16.8 亿美元。
电话会及发布会亮点
关键产品、定义和进展（Salesforce 101）
Salesforce 为客户提供各种云服务。 这些云服务都能实现公司客户关系的数字化管理和优化。 销售云（Sales Cloud） 可以完善消费者与企业的接触体验。 商务和营销云（ Commerce and Marketing Cloud）可用于建立在线店面和加强促销活动。 服务云（Service Cloud）可处理客户问题和咨询。 这直接与 Shopify 和 Wix 等公司竞争。 还有一个平台云，其中囊括了 Slack 应用。
最近，它首次推出了数据云（Data Cloud）。 这是一个聚合的客户数据库，用于从第一方数据中吸取见解。 MuleSoft 和 Tableau 都是这个数据云的关键部分。 MuleSoft 集成了应用程序和数据，以便在 Salesforce 中管理这些产品和接口。 Tableau是一个数据可视化工具，用于创建自动化进度报告和建议，以利用发现结果。 数据云与 Databricks 和 Snowflake 等强大企业竞争，是目前增长最快的云（除特定行业产品外）。 最后，如前所述，它为医疗保健等行业提供了特定行业云。 这些系统更加个性化，以满足特定的监管和运行需求。 所有这些云和产品构成了该公司的订阅和支持服务的收入，占其总业务的 93%。 专业服务构成了收入的其余部分。
另外，Salesforce 还提供一款名为 Einstein 的产品。 这是一整套人工智能工具，包括结果预测、聊天机器人、图像识别、销售和情感分析等。 它被认为是一个通用的人工智能平台，被注入到各种 Salesforce 产品中。 最近，通过与 OpenAI 合作，它首次推出了Einstein GPT。 Einstein在 GenAI 浪潮之前就已存在，但现在由于 GenAI 浪潮而得到了升级。 Einstein GPT 允许 Salesforce 客户插入语言模型（包括 OpenAI、Anthropic 和 Cohere），使工作流程更高效、直观、会话化和自动化。 它为 Slack 等产品和几乎所有其他产品注入了熟悉的 GenAI 服务。 它采用低代码工具集，降低了非专业人员构建应用程序的门槛，并拥有专家级工具来构建更复杂的应用程序。 《财富》百强企业中有 17% 现在使用Einstein GPT。
按云类别分列的近期增长情况
- 销售云收入同比增长 10%，而上一季度同比增长 12%，两个季度前同比增长 13%。
- 服务云收入同比增长 11%，而上一季度为 12%，两个季度前为 13%。
- 平台云收入同比增长 11%，而上一季度为 11%，两个季度前为 12%。
- 营销与商务云收入同比增长 8%，上一季度同比增长 10%，两个季度前同比增长 10%。
- 数据云收入同比增长 22%，而上一季度为 16%，两个季度前为 20%。
平台模式
老读者们都知道……这个软件财报季的主题是平台型公司的崛起与脱颖而出。 Salesforce 正是这个故事的一部分， 它在提高软件价值、自动化、效率和降低成本方面的能力非常突出。 就像 ServiceNow 一样…… 就像 CrowdStrike 一样…… 就像对Workday 一样…… 就像 Zscaler 一样…… 就像 Microsoft 一样。 更高的价值和更低的成本是在预算审查日益严格的环境下唯一可行的公式。 Salesforce 提供了这一公式。
除了总体结果，还需要其他证据吗？ 100 万美元以上的交易量年同比增长 80%。 去年对全套件、大规模交易需求的担忧已经消失，需求 “卷土重来”。本季度最大的 10 笔交易中，有 9 笔包含 6 种或更多云产品。 在 13 个特定行业云中，有 9 个的年度经常性收入同比增长超过 50%。
它的 Unlimited Plus (UE+) 计划将许多产品合并为一个套餐。 这在当地的吸引力非常大，客户的平均消费额提高了 70%。
生产力与宏观因素
Salesforce 的客户经理 (AE) 工作效率同比飙升 30%。 它促使企业更加专注，加强市场推广，并通过人才定位来优化销售流程。 显然，这很有效。 该公司取消了大量人工报价，减少了交易完成的步骤，目前正在享受利润率飙升带来的成果。 具体而言，GAAP 销售与营销占收入的百分比同比下降了 600 个基点。
宏观不利因素依然存在，因为 “消费环境仍然是谨慎的”。
数据云
正如我们多次探讨过的，GenAI 模型会贪得无厌地消耗数据。 Salesforce 的数据云与 GenAI 无缝结合。 如果没有有效的数据调味，模型就毫无价值。 Salesforce 和 Snowflake 一样，可以打破数据孤岛，释放公司的完整数据库。 无论如何强调 GenAI 战略的重要性都不为过。 该公司创始人贝Benioff 称其为 “本季度每笔人工智能交易和大型交易的基础”。 对于该公司来说，保持其作为领先的人工智能客户关系管理系统（CRM）的地位至关重要。 牵引力正在形成。 在本季度最大的 10 笔交易中，有 6 笔包括数据云，而 100 万美元以上的交易额则环比翻了一番。 这很有效。
“公司不会从 Reddit 或某种大型公共数据集上运行人工智能。他们必须将自己的数据集整合在一起，才能让人工智能为他们服务，这就是数据云对他们而言如此强大的原因。”——创始人/首席执行官Marc Benioff
最后说明
- Salesforce 将其 “信任层（trust layer） “视为 GenAI 的关键卖点。 它将客户的数据分离开来并确保其安全，以杜绝模型制作者对其进行不允许的访问。
- 作为深化合作关系的一部分，Salesforce 产品可在 AWS 市场上购买。 两家公司在本季度宣布了更深入的产品和人工智能整合。
- 该公司继续有选择性地招聘数据云和人工智能方面的人才。
观点
这又是一个坚如磐石的季度。 自从公司将重点转向利润扩张以来，增长并未受到实质性影响，利润增长远远超过预期。 只有最高质量的科技公司才会如此。 这是一家优秀得以至于无聊的公司。 精英领导、大规模稳定增长和更强的执行力。 随着利润率扩张接近尾声，Salesforce 需要不断寻找新的需求，以实现令人信服的利润复合增长。 我们有充分的理由相信它能做到。 干得真好。
