Meta Platforms (META) -财报回顾 – 2024 年 2 月 2 日
需求
- Beat estimate by 2.8% & beat guide by 4.8%. Its 12.6% 3-year revenue compounded annual growth rate (CAGR) compares to 16.6% Q/Q & 19.6% 2 quarters ago.
- 如果没有意外的外汇（FX）帮助，收入将比预期高出 0.5%，比指引性目标高出 2.5%。 汇率中性收入同比增长 22%。
- Reality labs收入超出预期 31.6%。 需要注意的是，与去年同期相比，Quest 3 的推出支撑了这里的收入。 Quest 3 于 2020 年第四季度推出。
- 应用程序整体 (FOA)收入 增长 2.2%。
- Meta 的 DAU 占月活跃用户 (MAU) 的百分比创下了两年来的最高纪录。 这是提高参与度的直接证据。
- 日活跃用户（DAU）总数超出预期 1%，MAU 总数略微超出预期。
- 每条广告的价格同比增长 2%，而预期为同比增长-4.1%。
- 广告展示增长基本达到预期。
需要注意的是，1年期同比比较容易，而 3 年期比较却有其独特的难度。
FOA = 应用程序家族；ARPP = 每人平均收入
DAU = 日活跃用户数；MAU = 月活跃用户数
Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases
利润
- 息税前盈利（EBIT）超出预期 4.7%。
- 如果没有任何重组费用，息税前利润率应为 43.6%，而不是 40.8%。
- FOA 息税前盈利（EBIT）增长 7%。
- Reality Labs息税前盈利（EBIT）未达 13.4%。
- 自由现金流（FCF）超出预期 28%。
- 以 0.39 美元超出 4.94 美元的美国通用会计准则每股收益预期。
需要注意的是，1年期同比利润率比较非常容易，而 3 年利润率比较则非常困难。
指引与估值
下一季度的指引值为 5.5%，超出预期。 对于一家规模如此之大、拥有如此多分析师关注的公司来说，这一点非常重要。
重申 2024 年运营支出（OpEx）指导值为 965 亿美元。 资本支出（CapEx）指引从 325 亿美元上调至 335 亿美元，原因是加大了对人工智能基础设施的投资，以支持该技术的蓬勃发展。 2024 年以后，基础设施投资将继续增长。
资产负债表
Meta 宣布首次派发每股 0.50 美元的股息。 这看似意义不大，但却为 Meta 带来了更多的投资需求。 许多基金严格专注于派息投资。
- 650 亿美元的现金及等价物（我希望监管机构能让它买点什么）。
- 184 亿美元的债务。
- 基本股数同比下降 2.8%。
- 由于新增了 500 亿美元的回购计划，回购能力还剩 809 亿美元。
电话会及发布会亮点
引领人工智能的游戏手册：
扎克在演讲中专门阐述了 Meta 在未来几十年中引领人工智能发展的 5 部分计划。 具体来看， 第一部分是建设世界一流的 GenAI 基础设施。 扎克谈到，他曾因 2021-2022 年期间的巨额资本支出而受到批评，但现在看来，这一决定为 Meta 未来几年的发展奠定了良好基础。 该公司在首次推出 Reels 时，用于支持该产品的 GPU 集群的资金不足。 所以， 该公司决定在上个月大举订购 350,000 片 Nvidia H100 芯片，以确保获得所需的供应。 它将 “在这里保持攻势”，并将 “为胜利而战”。 在我看来，FOA 盈利能力和整体利润的爆炸性增长使其有能力这样做。 扎克认为，”通用人工智能”（多模式模型，从推理、计划、编码到记忆，无所不能）将至关重要。 这样才能确保有足够的资源来完成所需的任务。 在未来几年里，这里的投资将继续保持积极的态势，正如其指引原则所阐明的那样。
“在对Reels投入不足之后，我决定我们应该建立足够的能力来支持Reels和另一个我们预计会出现的Reels大小的人工智能服务，以避免再次出现这种情况。当时的决定是有争议的，但我很高兴我们做出了决定。”。- 扎克
第二部分是其软件的开放源代码方法。 无论是通过 Llama 2 还是后续模型，Meta 都向所有开发人员提供其 “通用基础设施”，”同时保留具体的产品实现和数据专有权”。 这让它既能不放弃竞争优势，又能让第三方开发者在其生态系统中进行开发。 这些意味着什么？ 这使得 Meta 成为 GenAI 创新的低成本运营商。 开发人员希望获得消费者流量和优秀模型，以打造他们知道会被使用的产品。 这正是 Meta 通过 Llama 及其应用程序家族为 40 亿人提供的服务。 通过外包部分迭代和创新工作，Meta 降低了与产品开发相关的成本。
未来，基础模型很可能被商品化。 了解到这一点后，Meta 正在用开源的 Llama 模型充斥市场（就像它对 Quest 所做的那样），因为它知道可以通过订阅和应用程序占用率在其他地方盈利。 如果这个伟大的模型和那个伟大的模型之间没有区别，消费者会去哪里？ 他们回去最好的消费者应用程序所在的地方。 开发者又将何去何从？ 他们回去消费者的所在之处。 开放源代码的方法培育了这种引人注目的正反馈循环。 Meta 在货币化方面总是慢条斯理。 无论是 Facebook、Instagram、WhatsApp 还是现在的人工智能，只有当它知道自己已经赢了之后，才会进行货币化。 开放源代码的其他优势还包括开放源代码在大多数开发人员中更受欢迎。 这有助于吸引全球最优秀的人才。
“通常，只有当我们达到这种规模时，我们才会开始关注货币化会是什么样子”。- 扎克国王
第 3 部分正在采取 “长期开发方式”，因为它已经开始开发第 7 版以下的 Llama 模型。 第四部分是利用其世界一流的数据集来训练算法，第五部分是支持快速实验文化。 在不久的将来，这一理念下的产品将包括 Meta AI（其 GenAI 助手刚刚发布了测试版）、Business AI 产品（用于客户支持）、Creator AI 系列（帮助任何人（如 Snoop Dog 和 Tom Brady 早期的例子）创建个人 AI）等。
这就是 Meta 计划取得成功的剧本……它模仿了过去取得成功的剧本。
广告
由于更好地利用了消费者数据，它能继续更有效地为客户确定广告目标。 这将是一个持续的过程。 其 Advantage+ 套件（有助于完善营销活动的创建）正在将 Meta 的更多人工智能工作注入其流程，以提高营销活动的自动化水平。 它还刚刚推出了文本变化和图像扩展这两个 GenAI 产品，以进一步帮助营销人员优化营销活动。 最初采用这些工具被称为 “强势”。 它还升级了转换 API（允许在 Meta 应用程序之间共享数据），使数据登录更加直观。 它正在对 WhatsApp 在 Meta Connect 活动中预告的用于自动客户支持互动的人工智能工具进行早期测试。 最后，它告诉我们，Meta Shops 广告（旨在将消费者吸引到您的商店）的收入已超过 20 亿美元。 这种现场转换广告与其他商业信息产品一起，使 Meta 对第三方数据访问的依赖程度更低。 这也是它在苹果公司修改数据共享政策后迅速反弹的重要原因。 此外，它还提供了大量相关的第一方数据。
元宇宙：
- Quest 3取得了 “强势开局”，在假日季应用程序商店排名榜上名列前茅。
- 由于 “需求量大”，雷朋将生产更多的智能眼镜。
Reels、WhatsApp、商业信息和主题：
WhatsApp 继续在美国获得有意义的发展。 这曾一度被认为是痴人说梦。 WhatsApp 较新的 “频道”（向大型群组发送单向消息）产品发展迅速。 自上个季度推出以来，它的 MAU 已达 5 亿。 WhatsApp 的商务信息已成为业务的重要组成部分。 它推动 FOA 的其他收入部门年同比增长 82%，达到 3.34 亿美元。
现在，Reels已成为 Meta 公司收入增长的尾翼，比预期提前了一个季度。 每天有 35 亿次转发。 现在，它将致力于 “统一所有类型视频的推荐系统”，以加强内容匹配。 随着内容排名的提高，Reel 在所有应用中的每日观看时间年增长率达到 25%。 Threads正在 “稳步增长”，目前拥有 1.3 亿 MAUs，而季度平均值不到 1 亿。
主要财务指标：
运营支出同比下降 8%，主要原因是重组费用和裁员费用减少。 由于 Meta 恢复招聘，员工人数同比下降 22%，但环比上升 2%。
UCAN 的广告收入增长率为 19%，亚太地区（APAC）为 23%，欧洲为 33%，世界其他地区（RoW）为 32%。 与上一季度相比，除欧洲外，所有地区的增长速度都有所加快。 在线商务、娱乐、媒体和游戏是广告需求量最大的行业。 广告定价年增长率为 2%，远高于预期的年增长率-4%。 外汇逆风起到了帮助作用，但 “广告商的强劲需求 “也起到了作用。 值得注意的是，中国卖家推动了广告需求的强劲增长，占 2023 年广告总收入的 10%。 中国倾向于与允许其国内卖家赚更多钱的公司做生意。 对于试图直接向中国消费者销售产品的公司，他们就没那么客气了。 Meta 不会这样做（Facebook 在中国被禁）。
从报告的角度来看，它不会再为我们提供 Facebook 特定用户的增长情况。 只有其应用程序的整体 DAU 增长。
观点
这一季度完美无瑕。 精英团队；精英产品套件；精英执行；精英公司。 精英。 我说的足够详细了。
