Mercado Libre ($MELI) & NU ($NU) – 巴西货币政策 – 2024 年 7 月 6 日
巴西总统路易斯-伊纳西奥-卢拉-达席尔瓦（Luiz Inácio Lula da Silva）在批评巴西中央银行主席罗伯托-坎波斯-内托（Roberto Campos Neto）时当然不会有所保留。 他公开表示希望降低利率，而且是现在就降低。 巴西联储主席对更快地降息更加犹豫不决，因为他担心通胀重新加速，这是可以理解的。 这绝对是任何央行行长都需要防范的主要风险。 通胀失控通常意味着利率飙升、经济疲软和失业率上升。 考虑到巴西令人信服的高利率和低通胀组合，我认为总统的质疑实际上是有点公平的（尽管有点不恰当）。 现任主席今年将由总统任命一位在政策上与他意见一致的人接替。
降息对这两家拉美巨头意味着什么？ 虽然这两家公司都做一些信贷业务，并在金融服务领域开展业务，但我仍然认为，削减开支会给整体运营带来净顺风。 主要风险在于，这些降息会促进净息差的压缩，从而对金融业造成压力。 具体到 Nu 公司，该团队认为，该公司转向以存款为资金来源的信贷以及持续有效的承保，将使其在全年扩大净利润率。 尽管预计 2024 年还会有多次降息。 Meli 还刚刚在墨西哥获得了正式的银行执照。 这将使其能够优化自身的资产负债表，降低信贷融资成本，就像 Nu 为扩大 NIM 所做的那样。
另一个风险是货币疲软对公司增长率造成的压力，尽管预计今年美国和欧洲将降息，但这应该会起到缓冲作用。 除了这些因素外，更宽松的政策将意味着双方都能更积极地为个人贷款的发放提供资金，这对双方来说都是真正的顶线和底线驱动力。 信贷风险是这两家企业无担保贷款增长的瓶颈，而随着资金获取成本的降低和资金的易得性，这一瓶颈也变得不那么紧迫了。
降息将为转乘收入、Nu 的投资部门和 Meli 的电子商务市场带来顺风。 Meli 60% 的业务来自巴西，而 Nu 的业务来自巴西的比例更高。 对于这些企业来说，拉美国家（以及拉美的许多其他国家）似乎正在进入宏观周期中更为有利的阶段，而这两家企业似乎都做好了利用这一周期的准备。
