Lululemon ($LULU) – 重组 – 2024 年 5 月 25 日

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Lululemon ($LULU) – 重组 – 2024 年 5 月 25 日

本周,露露公司发布了一份新闻稿,坦率地说,我觉得有点令人不快。 不是令人震惊……只是有点令人不快。 首席产品官 Sun Choe 在长期任职后将另谋高就。 露露的全球创意总监将接替他的职责,而不是取代这个 C 级职位。 此外,该公司还将成立一个新的商品销售和品牌团队,以 “扩大全球和地区市场”。 Nikki Neuburger 被任命为该部门的首席品牌与产品激活官。 这些都没有困扰我。 发布稿中有一个非常具体的句子让我很困扰:

“战略性的组织变革旨在支持公司的近期和长期发展计划,加快产品创新,并进一步推进市场战略”。

这是我们第一次听到需要加快创新引擎的声音。 露露引以为豪的是,她一直走在潮流的前端,并随着不断变化的趋势而发展。 几十年来,它就是这样天衣无缝地穿越时尚周期的。 这句话暗示其问题与耐克的问题更相似,而不是上个季度被指责的缺货问题。 一直以来,读者们都知道,我往往会过度分析每一个字。 我需要警惕这一点,而且我知道在这种情况下我可能会这样做。

那么,考虑到这一点,我个人该何去何从呢? 我什么也没做。 截至上一季度,露露的息税前盈利(EBIT)倍数处于几年来的最低点,而其长期增长计划却保持不变。 在我看来,上半年异常艰难的比较业绩,以及其可自由支配的消费利基如今受到了一些挑战,这些都是负面情绪的主要来源。 如果我没猜错的话,这两项在结构上都没有问题。 参见 Ulta、Starbucks、Revolve、VF Corp 等。

来源:雅虎财经

当股价下跌时,新的风险就会神奇地出现。 有些人将表现不佳归咎于 Vuori 和 Alo 的竞争。 对我来说,在价值 3,000 亿美元的运动休闲市场中没有 100% 的市场份额并不是什么大问题……这是一个永久的必然。 如果 Lulu 拥有 100% 的市场份额,它将成为一家巨型公司,而不是一家市值 400 亿美元的公司。 在此提醒大家,我们最近进行的卖方研究显示,在露露店附近开设的 Alo 和 Vuori 店实际上平均提高了露露的客流量。 在一个不断发展的行业中,如果不是镇上唯一的知名品牌,实际上有助于扩大钱包份额,让每个人都更成功。 Alo 和 Vuori 找到了增长点,但这并不意味着露露不能找到增长点。 有些人甚至认为,其社交媒体页面上的点赞数逐年减少是另一个信号。 相当大的延伸。

还有两周就要发布财报了。 我真的认为,如果业绩真的会那么糟糕,这个高素质的团队会事先公布糟糕的业绩和不断恶化的指引意见,作为这一消息的一部分。 无论如何,近期的暂时性不利因素正在制造一场情绪低落的完美风暴。 我不认为这种情况会在短期内迅速缓解,因为本季度的经济形势依然严峻,宏观经济依然充满挑战。 但我也不认为 Lululemon 的投资案例有问题。 我认为这个品牌完全没问题,我是依靠几年来强有力的执行才得出这个结论的。 下月初的结果将在很大程度上证实或不证实这一想法。 我仍然看好这个标的,但在新闻稿发布后,我的态度略显谨慎。 因此,我没有在之前选定的目标位置再次加仓。 我对减仓没有兴趣。

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