Lululemon（LULU）和 Snowflake（SNOW）—— 内部交易说明——2024 年 3 月 30 日
Lululemon 董事会主席Martha Morfitt本周在公开市场购买了 140 万美元的股票。 这使她的股份增加了 4%，达到 3500 万美元。 关于她的净资产，我找不到可靠的资料来源，但对于一家在年度业绩指引略显低迷后舔舐伤口的公司来说，这是一个好消息。 很高兴看到这一点。
本周，Snowflake 的新任首席执行官还购买了 500 万美元的公司股票。 虽然我经常说内部人买入总是看涨信号，但也有一个注意事项。 如果没有竞争性的激励措施来刺激买入，那就是看涨。 如果有，新闻也不会变成负面的，只是其中的看涨信号会变得更弱。 除了看涨股市之外，内部交易还有什么激励因素?
首先，像 SNOW 这样的新任首席执行官在上任之初通常会购买股票，以表示对公司股票的信心。 在这种情况下，股票看涨就更具有象征意义了。 这并不是什么不光彩、不诚实或任何类似的事情，这只是一种常见的做法。 Match Group 的 Bernard Kim 也是这么做的，这是家常便饭。 其次，首席执行官斯里达尔•拉马斯瓦米获得了500万美元的限制性股票(RSUs)，作为这笔收购的交换。 在我看来，Snowflake 乐观的原因在于产品创新不断加强的前景。 最近的一些新闻，如在超大规模企业中扩大“数据洁净室”，以增强客户对数据安全的信心，值得重点关注。 这很可能是一个故意低估的业绩指引。 在这个具体案例中，这条具体新闻并不那么重要。
关于 “故意低估的业绩指引”，我确实认为该公司将打破目前的预期。 新产品零贡献和消费零改善过于悲观。 尽管如此，这并不能让我喜欢该公司目前价位的股票。
假设其收入增长超出 5 个百分点，2024 年息税前利润超出当前预期 50%。 你仍然要为 27% 的收入增长和 37% 的息税前利润增长支付 150 倍的营业利润。
目前还有一点基本的担忧。 该公司的产品路线图进展太慢。 它在笔记本等关键创新领域落后于 Databricks，Snow的领导层会明确告诉你这一点。 最后，作为回顾，开放源码 Iceberg Tables 可能会侵蚀其 10% 收入的需求势头。 这也会促进查询需求，因此实际影响将小于 10%。 我真的认为Ramaswamy会做得很好。 尽管如此，我发现自己仍处于无人区，股价估值仍然相当高。 我希望（也期待）公司的执行力能更强，以便让股价能更便宜。 这不现实，我知道。 我可能会继续关注这家公司，并从旁支持。
