IPO 热潮开始回归了吗？
在经历了两年的低迷之后，美国科技企业首次公开募股（IPO）市场正在重新崛起——SPAC 也加入了这一行列。 自 2025 年 3 月以来，云基础设施、加密货币、金融科技和航空航天领域的一大波公司纷纷上市，其中许多公司取得了突出的回报。 CoreWeave 在 3 月底的首次亮相再次激发了投资者的兴趣，而像 CEP 与比特币原生公司 Twenty One 合并这样备受瞩目的 SPAC 交易则将空头支票公司重新推到了聚光灯下。 这些上市加在一起，标志着传统 IPO 和 SPAC 在公共市场上重新获得吸引力的最强烈迹象。
CoreWeave 点燃导火索
CoreWeave 是一家专注于 GPU 计算的云基础设施公司，它于 2025 年 3 月 28 日首次公开募股，再次点燃了人们对科技公司首次公开募股的兴趣。 尽管开盘价比IPO 的 40 美元低了近 3%，但由于投资者认识到该公司直接涉足蓬勃发展的人工智能领域，该股很快转跌为涨。 在 Nvidia 的支持下，乘着 GPU 基础设施需求激增的浪潮，CoreWeave 的故事完全符合市场的胃口。
财务数字同样引人注目。 CoreWeave 以 230 亿美元的估值筹集了 15 亿美元，随后第一季度收入同比增长 420%，接近 10 亿美元大关。 到 6 月中旬，该公司股价已飙升超过 300%，使早期投资者成为大赢家，并成为IPO 市场准备再次奖励强劲增长故事的信号。
加密货币和金融科技卷土重来
这一积极势头一直持续到 6 月份，两家主要的金融科技公司–Circle 和 Chime–相继加入了公开市场。 他们的首次亮相不仅取得了成功，而且在某些情况下令人赞叹。
USDC 稳定币背后的公司 Circle Internet Financial 于 6 月 5 日在纽约证券交易所上市，股票代码为 $CRCL。 它筹集了 10.5 亿美元。 市场对这只股票的需求势不可挡：Circle 的股价首日上涨 168%，并继续攀升，在以 31 美元的价格上市仅一周后，就达到了 106 美元。 这意味着估值增长了 240% 以上，更重要的是，这表明投资者再次追捧与加密货币相关的公司。 特朗普政府对加密货币采取了更加友好的监管立场，推动对数字资产领域进行更宽松的监管，这对加密货币受到欢迎大有裨益。
一周后的 6 月 12 日，Chime Financial ($CHYM) 发布了期待已久的IPO 。 这家数字银行初创公司的股票定价为 27 美元，高于预期范围，并筹集了约 8.64 亿美元。 股票开盘价为 43 美元，收盘价为 37.11 美元，比发行价上涨了 37%。 虽然 Chime 的首次亮相没有 Circle 那么引人注目，但也令人印象深刻。 IPO 估值低于其 2021 年 250 亿美元的私募估值。 这种重置有助于吸引投资者，因为他们看到了一个更合理的公司进入点。
今年上市的另一个重要金融科技公司是 eToro，这是一个股票和加密货币交易平台，有时被称为 Robinhood 的竞争对手。 在放弃 SPAC 合并尝试后，eToro 于 2025 年 5 月完成了传统的IPO。 该公司以 56 亿美元的估值筹集了 6.2 亿美元，上市首日股价大涨 29%。 虽然到 6 月初，其股价从第一天的高点回落，但仍高于IPO 的价格，考虑到交易平台所处的更不稳定的市场环境，这是一个积极的迹象。
航空航天与国防公司
投资者的兴趣也已超越了金融科技和加密货币。 航空航天和国防科技公司已成为另一个热门类别，6 月份有两家公司进行了首次公开募股：Voyager Technologies 和 AIRO Group。
Voyager Technologies（$VOYG）是一家总部位于丹佛的太空和国防公司，于 6 月 11 日上市。. 其IPO 的定价为每股 31 美元——高于其市场平均水平——并筹集了 3.83 亿美元。 市场反响非常热烈。 股价盘中最高飙升至 72.95 美元，收盘时报收于 56.48 美元，涨幅近 29%。 Voyager 公司的业务包括卫星系统和计划中的商业空间站，在地缘政治紧张局势不断加剧的情况下，该公司对寻求国防技术投资的投资者很有吸引力。
仅两天后，AIRO 集团控股公司 ($AIRO) 在纳斯达克上市。 这家开发无人机和其他先进航空航天系统的公司将其IPO 的定价保守地定为每股 10 美元，远低于 14 至 16 美元的最初目标区间。 这一策略收到了成效：AIRO 的股价在第一个交易日以 12.90 美元开盘，收盘价为 24 美元，涨幅高达 140%。在接下来的几天里，该股继续攀升，最高达到 39.07 美元，最终以小幅下跌报收。 尽管如此，IPO 仍被广泛视为一项重大成功。 在地缘政治局势持续紧张的情况下，全球对国防技术的需求增加，这可能增强了投资者的兴趣。
SPAC 卷土重来
随着传统科技公司 IPO 的复苏，SPAC 市场也出现了明显的生机。 在经历了多年的监管压力和令人失望的业绩表现后，一些新的、备受瞩目的交易正在激发投资者的热情，交易价格也远远高于每股 10 美元的资产净值，而这已经成为 2021 年后 SPAC最大的遗留问题。
在这一复苏过程中最受关注的交易是 CEP 与 Twenty One Capital 公司的业务合并，后者是一家由 Tether、软银集团和 Jack Mallers 支持的比特币公司。 该交易于今年 4 月宣布，标志着该公司首次公开亮相，计划在其资产负债表上持有超过 42,000 枚比特币，成为全球第三大比特币库。 Strike 的联合创始人兼首席执行官 Jack Mallers 将作为 Twenty One 的首席执行官领导新成立的公司。
市场反响热烈。 消息公布后，CEP 的股价迅速飙升，远高于净资产，堪比 2021 年 DWAC 和特朗普传媒的涨势。 这是一种罕见的 “去SPAC”前的交易，正在获得真正的发展势头。
其中之一是，CLBR 即将与 GrabAGun 合并，后者是一家专注于枪支和户外用品的美国零售商。 这项交易虽然具有政治敏感性，但却吸引了忠实的散户投资者。 与 CEP 一样，CLBR 的交易价格也大大高于其信托价值，这是自 SPAC 繁荣高峰期以来从未有过的动态。
SPAC 的反弹并不局限于华而不实的比特币或面向散户的股票。 CCIX（丘吉尔资本公司 IX）宣布与一家专注于人工智能物流的自动驾驶卡车公司 Plus 达成交易。 随着 CoreWeave 的成功和投资者对人工智能基础设施需求的增长，Plus 已做好充分准备，从自动化和下一代交通的尾风中获益。
与此同时，Churchill Capital Corp X ($CCX)——著名的丘吉尔家族的第十个 SPAC——最近完成了 IPO ，即使没有宣布目标价，也筹集到了大量资金。 CCCXU 吸引了机构的强烈需求，这表明了人们对品牌 SPAC 发起人的新信心，以及未来高知名度目标的潜力。
高盛已正式结束了对 SPAC 承销和交易的内部禁令，这将进一步推动 SPAC 的发展。 2022 年监管收紧后，这家投资银行曾一度退出这一领域，但现在它认为，只要交易的基本面稳固，这种结构又是可行的。 高盛的回归是一个强有力的信号。
这次反弹并不像 2021 年的 SPAC 狂热，但某些交易显然再次吸引了人们的注意。 无论是受高调支持者、行业炒作还是零售势头的推动，Twenty One 和 GrabAGun 等公司都表明，只要有引人入胜的故事，投资者仍会争相投资 SPAC。
本文仅供信息参考，既不构成投资建议，也不构成买卖证券的邀约。 所有投资都存在固有风险，包括本金的全部损失，而且过去的业绩并不保证未来的结果。 投资首次公开发行股票（IPO）会带来额外的风险，如波动性、有限的经营历史、缺乏流动性和潜在的高估。 IPO 股票价格可能会大幅波动，表现也可能不尽如人意。 在做出任何投资决策之前，请您进行充分的研究或咨询金融专家。 BBAE 在上述任何投资中均没有持仓。
