GitLab (GTLB) – 财报回顾
在软件开发和运行（DevOps）领域，我们已经多次介绍过 JFrog，但还没有介绍过 GitLab。 在将 GitLab 引入本系列文章时，我想简要介绍一下 GitLab 101。 那么，它有什么作用呢？
首先，GitLab 提供 Git 仓库管理。 这是一个用于存储源代码和文件的聚合目的地。 在其中，开发人员可以审查源代码的健康和更改情况，同时在安全的环境中解决冲突。 在 DevOps 的世界里，这是软件包运行过程中最 “左”（或最早）的部分。 一切都要从源代码开始，而这正是 GitLab 的强项。
除了 git 仓库，GitLab 还提供持续集成（CI）功能。 它可以自动测试源代码和应用程序，并将源代码转换为二进制文件。 转换会产生所谓的人工制品。 人工制品通常是二进制数，即机器可以读取的一系列 0 和 1。 这就是 JFrog Artifactory 这样的大型企业入场的地方。 机器无法读取几十种源代码语言。 他们能读出 0 和 1。
GitLab 现在正试图将其端到端的 DevOps 平台进一步 “右移”（或稍后）到工件转换后的流程中。 这可以通过持续部署（CD）等产品来实现，顾名思义，就是将二进制文件或软件包部署到运行时。 其管道产品可将 CI 和 CD 合并为一个步骤（直观地称为 CI/CD）。 最后，它还提供了一些可观察性和安全工具，用于监控正在运行或部署的应用程序的性能。 上述其他功能与这一功能相结合，使 GitLab 稳固地跻身于 “DevSecOps “的行列。
本季度的主题是软件平台与点解决方案拉开距离，这正是 GitHub 试图在 DevSecOps 中效仿的。 考虑到到 2027 年将有 75% 的企业使用一个 DevSecOps 平台，而现在只有 25% 的企业使用该平台，因此这种方法非常适合。 它希望成为实现这一切的单一平台。
需求
GitLab 的收入比预期高出 6.2%，比指引高出 6.5%。 其两年收入复合年增长率（CAGR）为 49.7%，而上一季度为 55.0%，两个季度前为 59.5%。 请注意，基于美元的净收入留存率 (DBNRR) 为 128%，仍然非常不错。 与同行相比，400 个基点（1 个基点 = 0.01%）的连续扩张也相对较好。
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
利润
- 实际息税前盈利（EBIT）超出了预期的-550 万美元，比同期指引高出 1010 万美元，增幅均接近 200%。
- 实际每股收益超出了预期的-0.01 美元，超出同期指引 0.10 美元。
- 毛利率（GPM）明显好于预期。 该公司没有对 GPM 进行预估。
- 作为与全球监管机构进行税务谈判的一部分，GitLab 记录了 2.54 亿美元的所得税调整，严重影响了本季度的 GAAP 净收入。 这样做是为了优化未来的税务状况。
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
资料来源Brad Freeman – 美国证券交易委员会文件、公司介绍和公司新闻稿
第四季度业绩指引
- 下一季度收入指引比预期高出 5.4%。
- 下一季度息税前盈利（EBIT）指引值为 550 万美元，比预期高出 1190 万美元。
- 下一季度每股收益指引值为 0.08 美元，比预期高出 0.09 美元。
- 由于第三季度的业绩和第四季度的指引，年度指引全面上调。
领导层还重申了明年实现自由现金流（FCF）收支平衡的计划。 该公司继续致力于从其在中国的合资企业 “极狐 “中剥离。 如果没有该分部的运营亏损，2024 年的非GAAP EBIT将实现收支平衡。
资产负债表
- 10 亿美元现金及等价物。
- 股本同比增长 4.2%。 随着IPO股权奖励的进一步减少，这一趋势需要放缓，而且很可能会放缓。
电话会及发布会亮点
平台策略
就像 ServiceNow、Zscaler、Salesforce、CrowdStrike 和其他软件平台一样，GitLab 的全 DevSecOps 平台正在发挥作用。 从代码创建到软件包部署，他们提供的服务既有深度又有广度，是一个以较低成本提高效率的完整平台。 这就是为什么第三季度总预订量的 50%来自于其名为 “终极层 “的全产品订阅层。 这是其增长最快的捆绑产品。 我之所以不断重复这一观点，是有充分理由的：这是一种清晰的模式。
“该平台在整个软件开发生命周期中的广度和深度使我们有别于单点解决方案和我们的主要竞争对手 GitHub”。- 首席执行官 Sid Sijbrandij
这一价值主张在本季度赢得了一些引人注目的客户。 一家全球金融服务平台在尝试将所需工具与 GitHub 集成失败后，迁移到了 GitLab。 这些产品的人工拼接产生了摩擦、混乱、低效和高成本。 GitLab 取代了微软的 GitHub，并在其单一界面平台中提供了所有需要的附加产品。 客户的成本降低了，部署速度提高了 8 倍，功能交付速度提高了 4 倍。
一家大型商业网络公司在从 GitHub 迁移到 GitLab 时也看到了类似的结果。 这位客户在尝试通过 GitHub 运行软件包时不断触及使用限制。 正如领导层在电话会议上所说，”效率不足以支持增长”。 GitLab 的软件包运行效率提高了 7 倍。 它还提供了取代点解决方案所需的安全性和合规性工具，这是 GitHub 无法比拟的。
作为旁观者，这些轶事让我想起了 CrowdStrike 在与微软 Defender 的竞争中取得的成功。 更多专注于较少任务的细分赛道厂商似乎正在超越微软的产品效用，因为微软要兼顾数十个产品的优先事项。
使用第三方安全解决方案时，通常意味着开发人员必须暂停工作，等待安全团队的验证和扫描结果。 这就延长了源代码漏洞检测和修复的时间。 GitLab 有一个新的安全发现工作流程工具。 这样，开发人员就能在 GitLab 开发人员环境中访问安全扫描结果。
GitLab 正在努力将更多项目管理功能纳入其整体平台，以整合更多潜在的点解决方案。 这一点非常重要。 为什么呢？ 根据第 9 次全球 DevSecOps 年度报告，66% 的企业希望整合供应商，84% 的企业使用 2-10 种不同的工具来实现完整的 DevSecOps 功能。 GitLab 在正确的时间出现在正确的地点，其销售宣传令人信服。
客户与研究机构案例研究
- GitLab 委托 Forester 进行的一项研究显示，它能在 36 个月内为客户带来 427% 的投资回报。 投资回收期为 6 个月。
- Gartner 在最新研究中将其执行能力评为第一，在愿景完整性方面仅次于 GitHub，排名第二。 Forrester 将 GitLab 评为该领域唯一的领导者。
- GitLab 将空中客车公司的产品发布速度提高了 114 倍，软件发布时间缩短了 99%（24 小时缩短为 10 分钟）。
- 将 T-Mobile 的软件发布周期从 18 个月缩短到 3 个月。
- 减少了洛克希德-马丁公司 90% 的软件维护时间。
人工智能升级
GitLab 将 GenAI 模型和工具融入其整个平台。 目前，它提供 14 种人工智能功能，未来还会有更多。 它认为，这些工具的整合体可以将软件周期速度提高 7 倍。
GitLab Duo 是 GenAI 的总体 “工作流程套件”，可提高开发人员的工作速度和质量。 Duo 漏洞摘要可生成漏洞报告和解决问题的最佳方案。 Duo Code Suggestions 与 GitHub Copilot 类似，是一款 GenAI 代码创建工具，可为测试版客户提高 50% 的效率。 该产品将在本月全面推出。 考虑到 GenAI 在自动化代码创建方面的巨大潜力，这方面的成功将极大地增强其为客户削减成本的价值主张。 这有可能将软件开发人员的工作总时长缩短 25% 。 想象一下，他们能利用这些时间做些什么。 GenAI 模型及其庞大的数据消费需求也意味着对软件包的更多需求，这对 GitLab 也有好处。
此外，Duo Chat 还能创建项目状态报告、解释代码建议、排除 CI/CD 问题，并允许在不切换上下文（即进出开发人员环境）的情况下进行软件包测试。 它是一款类似 ChatGPT 的 “自然语言 AI 助手”，但有更具体的使用案例。
安全与治理升级
GitLab Dedicated 是一款在数据隔离和驻留方面提供适当合规性的工具。 这反过来又意味着，即使在监管最严格的领域，GitLab 也能提供其完整的平台（包括所有层级的自动化）。
GitLab 和许多其他公司一样，承诺绝不使用客户的代码来训练自己的 GenAI 模型。 该公司认为，这种分离和透明度是 “财富 100 强中 50%以上的公司信任 GitLab 来保护其知识产权 “的关键原因。
需求趋势与宏观因素
首席财务官布莱恩-罗宾斯（Brian Robbins）表示，销售周期确实连续被拉长了。 考虑到强劲的业绩，这一点令人惊讶。 该公司的最大的客户的购买行为确实趋于稳定，但小客户的情况并非如此。 重要的是，中标率持续上升，表明 GitLab 已成为市场份额的明显抢占者。 随着宏观经济的好转，这些份额的增加将带来更多的业务。
与 Snowflake 类似，GitLab 的大部分收入（约 75%）也是基于使用量。 这意味着客户使用 GitLab 比使用 Zscaler 等纯 SaaS 模式更容易减少工作量。 有鉴于此，这种弹性需求令人印象深刻，也表明了这一平台在数字世界中的关键作用。
观点
自言自语：下次谷歌大举收购像 GitLab 这样的上市公司股份时，请密切关注。 尽管该公司在今年年初曾在执行和指导预期方面遇到困难，但这些问题似乎已经不复存在。 需求和利润趋势都非常乐观，而且随着小客户群在宏观经济中的挣扎减少，情况会变得更好。 它将 GenAI 工具货币化并利用当前浪潮的能力相当令人信服，而且其长期的有利因素正在爆发。 该公司的毛利润是市场平均水平的 17 倍（市场平均水平的两倍多），2025历年营业收入是市场平均水平的 100 倍，是市场上最昂贵的公司之一。 GitLab需要继续提供像本季度这样出色的业绩，才能继续证明其巨大的溢价是合理的。 这里几乎没有缓冲余地。 这家公司必须是完美的。 这一季度非常完美。
