2025 年美国股市中期回顾
2025 年上半年，美国股市经历了两个截然不同的季度。 在经历了第一季度的动荡之后，市场在第二季度出现了强劲的 V 型反弹，主要指数在 6 月底创下历史新高。
上半年结束时，标准普尔 500 指数上涨了约 5.5%，纳斯达克综合指数上涨了 7.5%，道琼斯工业平均指数上涨了 4%。 相比之下，小盘股表现不佳，罗素 2000 指数在此期间下跌了约-2.42%。
年初，政策的不确定性（尤其是激进的贸易关税卷土重来）和债券收益率的不断攀升，令投资者的情绪大受打击。 4 月份，纳斯达克指数甚至一度跌入熊市区域。 然而，春季开始的广泛反弹抹平了这些损失，重新点燃了看涨势头。 到 7 月份，美国指数已恢复到创纪录的水平。
在本期回顾中，我们将梳理表现最好的行业，重点介绍标准普尔 500 指数中最好和最差的股票，审视IPO 市场的反弹，并介绍每位散户投资者都应关注的主要趋势。
2025 年上半年的趋势行业
加密货币资产公司：从 MicroStrategy 到 New Asset Class
2025 年上半年，一个强大的股市主题发生了演变：加密货币资产公司的崛起——持有大量加密货币储备的公开交易公司，实际上将自己变成了数字资产的高beta经纪商。
微策略公司（MicroStrategy）（$MSTR）在 2020 年诞生了这一趋势，其大量购买比特币的行为使其成为事实上的比特币 ETF。 到了 2025 年，其规模急剧扩大。 微策略公司（MicroStrategy）的比特币储备持续增长，到第一季度已突破 50 万枚（约合 420 亿美元），其股价在上半年上涨了约 30%，追随比特币的涨势。
但真正的转变来自新一波加密原生上市公司，它们受到微策略的启发，但又不受传统业务的限制。 其中的佼佼者是Janover ($JNVR)，该公司在前 Kraken 高管控制后改名为DeFi Development Corporation ($DFDV)。 该公司转型为 Solana 金库工具，积累了 317,000+ 个 SOL（约合 4,800 万美元），并运营验证器以赚取赌注奖励–为投资者提供 Solana 生态系统的股权风险敞口。
另一个首次亮相的重要公司是Twenty One Capital，它是通过 SPAC（$CEP）成立的，得到了 Tether、软银和 Strike 的 Jack Mallers 的支持。 Twenty One 的目标是成为一个全面的比特币本土企业集团，将财务风险与更广泛的采用倡议结合起来。 它将成为全球第三大比特币企业持有者。
eVTOL 股票获得政府支持
在美国总统特朗普于 6 月签署行政命令，对电动空中交通运输机进行快速监管和测试后，电动空中交通运输机股票飙升。 Joby Aviation ($JOBY)、Archer Aviation ($ACHR)、Eve Holding ($EVEX)和 Blade Air Mobility ($BLDE)等公司大幅上涨，其中几家公司在上半年的涨幅达到 25-60%。 政府对城市空中交通的承诺消除了监管障碍，重新激发了投资者的乐观情绪。 Archer 甚至在公告发布后不久就筹集到了8.5 亿美元，这表明了机构的强大信心。 虽然该行业仍然存在高风险，但政策的转变使 eVTOL 从概念变成了可投资的主题。
核电复兴：SMR 和铀库存升温
随着华盛顿对核能行业的支持，核能股在半年内取得了突破。 5 月底发布的一系列行政命令旨在简化许可程序、促进小型模块化反应堆（SMR）的发展以及支持国内铀矿开采。 结果是：铀矿商如 $UEC、$UUU 和 $LEU 在一天内飙升了 20% 以上，SMR 开发商如 NuScale ($SMR)、Oklo ($OKLO) 和 Nano Nuclear Energy ($NNE) 也出现了类似或更大的飙升。 截至 6 月，核/铀股票指数年内攀升超过 21%。 随着人工智能和加密货币的需求给电网带来压力，曾被视为过时的核能重新成为重要的长期解决方案。
标准普尔500指数中的佼佼者：2025 年上半年涨幅最大和跌幅最大的股票
2025 年上半年，标准普尔 500 指数中出现了一些引人注目的个股走势。 以下是一些表现最好和最差的公司，以及它们的上半年价格回报：
| 标准普尔 500 指数表现最佳的公司（2025 年上半年） | H1 回报 | 标准普尔 500 指数表现最差者（2025 年上半年） | H1 回报 |
| Palantir Technologies (PLTR)– 人工智能和数据分析软件 | +81.3% | Deckers Outdoor (DECK)– 鞋类（UGG、Hoka） | -49.6% |
| NRG Energy (NRG)– 公用事业和电力生产商 | +73.1% | Enphase Energy (ENPH)– 太阳能技术 | -44.4% |
| Howmet Aerospace (HWM)–航空航天部件 | +68.0% | UnitedHealth Group (UNH)– 健康保险 | -38.2% |
涨幅最大的股票：它们为何飙升
Palantir Technologies ($PLTR)
Palantir 是 2025 年的爆炸性新闻之一。 这家人工智能驱动的数据分析公司在炒作和基本面的强力配合下，上半年涨幅超过 80%。 该公司公布了第四季度和第一季度的业绩，上调了全年指引目标，并强调了其人工智能平台的强劲应用。 盈利能力和指引意见的上升势头为反弹提供了真正的动力。
NRG 能源公司 ($NRG)
到今年年中，NRG 的业绩飙升了 73% 至 82%，其中 5 月份宣布以 120 亿美元收购发电资产后，单日飙升了 24%。 管理层认为，这笔交易是对即将到来的 “电力需求超级周期”的一次押注，而人工智能、加密货币和空调需求将为这一周期推波助澜。 第一季度盈利同比增长 47%，进一步强化了看涨的理由。 这使得 NRG 成为上半年最激动人心的交易之一。
Howmet Aerospace ($HWM)
航空航天业的蓬勃发展为 Howmet 的业绩增长提供了动力。 该公司为商用和军用飞机提供喷气发动机部件。 第一季度，商用航空航天收入同比增长 9%，而与国防相关的销售额则因战斗机部件的强劲需求而跃升 19%。 再加上回购和增加股息，投资者有足够的理由奖励这只股票。
跌幅较大的公司：它们为何下跌
Deckers Outdoor ($DECK)
以生产 UGG 靴子和 Hoka 鞋子而闻名的 Deckers 在上半年下跌了近 50%。 经过多年的快速增长后，Hoka 的销售开始放缓，而此时新的进口关税和利润压力刚刚出现。 折扣的增加和直接面向消费者销售的疲软也影响了利润率。 管理层变得谨慎，市场也迅速做出反应。
Enphase Energy ($ENPH)
由于住宅太阳能市场不景气，Enphase 下跌了约 44%。 利率上升和补贴到期使得太阳能系统对房主的吸引力下降。 2024 年，Enphase 的收入同比下降了 42%，盈利不及预期。 此外，美国新近宣布对进口电池芯征收高达 3500% 的关税，预计将损害公司的利润率，直到公司能将更多生产转移到国内。
联合健康集团（$UNH）
UNH 通常被认为是一只防御性股票，但由于新冠大流行后医疗保健使用率激增，上半年下跌了 38%。 老年人延误治疗，导致医疗报销费用增加。 该公司上调了医疗成本展望，暂停了 2025 年的盈利指引，并出人意料地调整了首席执行官，请回了前首席执行官斯蒂芬-赫姆斯利（Stephen Hemsley）。 这些举动动摇了投资者的信心，使公司市值从最高点跌去近一半。
IPO 2025 年上半年市场复苏
在经历了 2022-2023 年的沉寂之后，美国首次公开募股（IPO ）市场终于在 2025 年上半年出现了生机勃勃的迹象。 活动明显增加，以至于纳斯达克的IPO 筹资总额超过了纽约证券交易所。 纳斯达克上半年进行了 79 次传统 IPO，募集资金约 90 亿美元，占美国IPO 募集资金总额的一半以上，而纽约证券交易所仅进行了 15 次 IPO，募集资金 78 亿美元。
包括 SPAC（特殊目的收购公司）在内，新上市募集资金总额甚至更高。 这标志着与去年同期相比有了很大的改善，当时经济的不确定性让大多数有意发行者望而却步。
几笔备受瞩目的交易表明，投资者对新股发行重新燃起了兴趣。 2025 年上半年美国最大的IPO 是 Venture Global LNG（$VG）、该公司总部位于路易斯安那州，是一家液化天然气出口商，在纽约证券交易所融资 17.5 亿美元。 这次发行被广泛视为能源公司重返股票市场的风向标。
紧随其后的是CoreWeave（$CRWV），这是一家由英伟达（NVIDIA）支持的云计算公司，该公司在6月份首次上市时筹集了15亿美元。 网络安全软件供应商 SailPoint（$SAIL）也上市了，融资额约为 13.8 亿美元。 金融科技新银行 Chime 在纳斯达克推出了期待已久的IPO $CHYM，受到了投资者的强烈追捧。 另一家佼佼者是基于区块链的支付公司Circle（$CRCL），该公司在IPO ，并吸引了加密货币和金融科技投资者的极大关注。总体而言，2025年上半年美国IPO ，收益同比大幅增长，表明长期冰封的新股发行市场出现了解冻。
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