苹果 (AAPL) – 财报回顾 – 2024 年 2 月 3 日
苹果公司的总体营收比预期高出 1.4%，比预期指引高出 2.0%。 其 3 年收入复合年增长率（CAGR）为 7.4%，而上一季度为 11.4%，两个季度前为 11.0%。
- Iphone 超出预期 4%。 可穿戴设备超出预期 4.4%。 Mac 稍微逊色于预期。 iPad 超出预期 4.2%。
- 中国营收（苹果公司的重点领域）比预期低 11.5%。
- 服务业收入超出预期 0.9%。 产品收入超出预期 2.0%。
苹果公司的毛利率（GPM）也比预期的 45.5%高出 40 个基点（1 个基点 = 0.01%）。 息税前盈利（EBIT）超出预期 3.2%，2.11 美元的美国通用会计准则每股收益（EPS）超出预期 0.07 美元。 本季度每股收益同比增长 16%。
Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases
资产负债表
- 1,730 亿美元的现金及等价物。
- 债务总额为 1 080 亿美元。
- 总股本同比下降 2.4%。
它仍致力于将净现金头寸从 650 亿美元降至 0 美元。 回购机器将继续嗡嗡作响。
指引与估值
苹果公司预计下一季度服务业务将保持 11% 的年同比增长（13% 的外汇中性增长）。 这意味着 232 亿美元的服务收入。 在去年 3 月份的季度中，该公司摆脱了供应链中断的影响，满足了被压抑的 iPhone 需求。 这使 iPhone 和整个产品的收入增加了 50 亿美元。 除去这 50 亿美元 ，该公司预计产品收入将与去年持平。 这意味着产品收入将达到 689 亿美元。
总之，其收入指引值为 921 亿美元。 这与预期相差约 1%。 这也意味着下一季度 iPhone 营收约为 463 亿美元，比预期低 7.4%。 苹果公司还预计总生产率为 46.5%，比预期高出 50 个基点。 最后，其息税前盈利指引比预期低 1.1%。
苹果公司 2024 年每股收益的 23 倍，2024 年自由现金流 (FCF) 的 26 倍。 每股收益预计同比增长 7.4%，FCF 预计同比增长 9.3%。
电话会及发布会亮点
分部和地域业绩：
本季度有两个值得注意的奇怪项目。 首先，上一季度多了一周。 其次，与疫情相关的年同比停产打击了需求，使本季度的 iPhone 和产品收入比较更为容易。 综合来看，这对其收入年同比增长率的净影响为-200 个基点。
按产品分类
iPhone 收入同比增长 6%。 根据 451 Research 的数据，新 iPhone 15 系列的满意度高达 99%。 根据 Kantar 的研究，苹果在美国和日本的 5 大顶级机型中占据了 4 个，在澳大利亚占据了 5 大顶级机型，在中国占据了 6 大顶级机型中的 4 个。 Mac 收入同比略有增长。 新款 Mac 配备了苹果公司最新的半导体产品线，根据 451 Research 的数据，新款 Mac 在美国的满意度高达 97%。
可穿戴设备、家用产品和配件同比下降 11.4%。 需要注意的是，本季度是与该公司推出新系列 AirPods 和手表的时期进行比较的。值得注意的是，本季度所有手表新客户中有 2/3 是全新产品； 根据 451 Research 的数据，这些手表的满意度高达 96%。 iPad 收入同比下降 12.8%。 与可穿戴设备类别类似，这也与去年同期推出新机型有关。 对于这两个部分和所有其他部分来说，失去额外的一周也是一种伤害。 iPad 的满意率高达 98%。
按地理区域划分
- 美洲收入同比增长 2.3%。
- 息税前利润率为 40.4%，而去年同期为 36.3%。
- 欧洲收入同比增长 9.8%。
- 息税前利润率为 41.8%，而去年同期为 36.2%。
- 大中华区收入同比下降 13%。
- 息税前利润率为 41.4%，而去年同期为 43.6%。
- 日本收入同比增长 15%。
- 息税前利润率为 49.2%，而去年同期为 47.9%。
- 亚太其他地区同比增长 6.5%。
- 息税前利润率为 45.1%，而去年同期为 40.4%。
- 大多数新兴市场的收入都有 “两位数 “的增长。
欧洲的收入创下历史新高，印度和墨西哥以及其他一些新兴市场的收入也创下了 12 月份的新高。
“我们在中国已经 30 年了。从长远来看，我对中国仍然非常乐观”。- 首席执行官蒂姆-库克
服务、订阅和安装
付费用户年同比增长两位数，付费用户总数进一步突破 10 亿。 在过去 4 年中，这里的复合年均增长率约为 20%。 交易账户和付费账户均创下新高，付费账户也同比增长了 10%以上。 总体而言，其安装基数达到 22 亿台活跃设备。 这就大大增加了继续追加订购的机会。 本季度，广告、云、支付和视频收入均创下新纪录。 这并不令人意外，因为这些产品本应是苹果公司的增长产品。
Vision Pro 和 AI：
在产品创新和发布方面，苹果从不亮出自己的底牌。 它是对自己所做的一切严加保密的大师。 领导层告诉我们，Vision Pro “比其他任何产品都要先进”，我相信 Meta 不会反对，而且他们对这个机会感到非常兴奋。 我们了解到，沃尔玛、耐克、Vanguard 和 SAP 是首批为该设备开发应用程序的企业。 同样，关于人工智能，它告诉我们，它将在 2024 年晚些时候主办一次关于这一主题的活动。 以上就是该业务的信息。 他们告诉我们他们必须做的……仅此而已。
“如果你愿意，我们的工作方式一直都是做工作，然后谈论工作，而不是走在自己的前面”。- 首席执行官蒂姆-库克
利润:
12 月是其收入最好的一个季度，这自然会推动运营杠杆和利润率的逐季提高。 不过，这并不能解释利润率按年强劲增长的原因。 这主要得益于服务业的增长和对 iPhone 15 高价机型的强劲需求。
企业客户：
- Target 为数千名公司员工添置了 MacBook Pro。
- 印度 Zoho 公司为其 15000 名员工提供了笔记本电脑型号选择。 3 人中有 2 人选择了 Mac。
观点
这是一个不错的季度，但有些混乱。 该报告引发的担忧主要集中在中国的监管和竞争问题上，而较低的收入指引则加重了人们的焦虑。 尽管如此，苹果公司仍是一家标志性公司。 它拥有强大的生态系统、忠实的用户群以及堪称全球最佳的企业资产负债表。 销售更多服务以增加利润的机会仍然很多。 这一季度是否完美？ 没有。 但这并不能改变一个事实：这是苹果的世界，而北美只是生活在其中。 这个蓝色的文字泡泡让人感觉很舒服……我一直对这家公司深感钦佩。 与此同时，根据预期的多年利润增长，我觉得估值并不令人信服。 不管我怎么想，该公司的股价在 5 年内上涨了近 400%，品牌依然是世界一流的。
