英伟达 ($NVDA) – 股东大会 – 2024 年 6 月 29 日
创始人兼首席执行官黄仁勋在会上的发言与他最近在 Computex 上的发言如出一辙。 他谈到了计算机领域正在发生的历史性革命，而 Nvidia 在这场革命中遥遥领先。 他介绍了公司为加速计算数据中心或 “人工智能工厂”提供支持的全套产品。 该套件包括同类最佳的 GPU、交换机和 SpectrumX 网络技术，可大大提高 Nvidia GPU 之间的连接数量。 这种设置通过其 Cuda 软件套件和 Nvidia Inference Microservices (NIM) 得到增强，从而为特定行业的 GenAI 应用程序的启动、调试和部署创建端到端工具。 这一切都为卓越的效率、带宽、性能和总体拥有成本（TCO）提供了动力。 这是极为远大的视野。 我在黄仁勋在 Computex 聊天的报道中做了更深入的探讨，请点击此处。
从他的聊天中，我们发现了一些新的信息。 主要项目是他对新的Blackwell平台的简短评论。 这是其最新的 GPU 超级芯片，将取代 Hopper，并于今年晚些时候开始出货。 Blackwell 的总体拥有成本是 Hopper 的 25 倍，而 Hopper 在新平台推出之前是总体拥有成本的领先者。 Blackwell的需求水平、采用率和预订活动都令人信服地表明，这是其有史以来最成功的产品。
这对任何公司来说都是令人鼓舞的消息。 从Hopper的惊人成功（以及在此之前的Grace）来看，这尤其令人鼓舞。 持续的供应限制、技术优势和定价能力在短期内不会消失。 这篇评论指出，GenAI 芯片热潮仍将持续，而 Nvidia 将率先抓住这一增量机会。
有两点显而易见：首先，Nvidia 正在引领 GenAI 芯片热潮。 其次，芯片热潮不会永远持续下去。 投资者今天的赌注是，当前的浪潮将持续一段时间。 Blackwell 本周的评论是这一赌注的好兆头。 这是 Nvidia 必须保持不变的趋势。 在这种情况下，25 倍的市销率仍意味着远低于 40 倍的EBIT和 1 倍的EBIT增长倍数。 它必须保持技术上的领先优势，必须维持定价能力，否则 25 倍的市销率最终意味着 100 倍以上的EBIT和更低的风险/回报。
