Hims ($HIMS) – Informe breve – 29 de junio de 2024
La semana pasada se publicó un breve informe sobre Hims. El artículo se centraba en el empuje de la empresa hacia los fármacos GLP-1 para la pérdida de peso. Las cuestiones más destacadas fueron su facilidad para recetar estos medicamentos y la calidad de sus socios en la cadena de suministro. Citó a algunos pacientes que habían enfermado por tomar sus medicamentos prescritos, pero como muchos señalaron, omitió mencionar que estos consumidores tomaban dosis no permitidas. No es sincero que el editor no incluyera este dato y creo que el breve informe fue intelectualmente deshonesto. Aun así, puso de manifiesto algunos de los problemas que veo en el caso del toro HIMS y que quería comentar.
La regulación seguirá siendo un riesgo clave para Hims. Las lagunas actuales de la FDA permiten fabricar y producir imitaciones de GLP-1, pero eso podría cambiar rápidamente si los reguladores ven algún problema al respecto y/o se sienten motivados para hacerlo. El GLP-1 es una pieza clave de su futuro motor de crecimiento. No es la única pieza… pero sí la más incremental con diferencia. Hay que tener en cuenta que los productores de GLP-1, como Eli Lilly, tienen mucho dinero, cuentan con grupos de presión y, naturalmente, intentarán impedir que empresas como Hims vendan alternativas. Esto todavía no ha provocado que Hims u otros imitadores suspendan las ventas. Todavía es posible.
Al mismo tiempo, sigo pensando que Amazon es la mayor amenaza para lo que considero un negocio sin foso. Al fin y al cabo, esta empresa vende en línea medicamentos para la salud de hombres y mujeres. No hace nada que Amazon Farmacia no pueda hacer en el futuro; no dispone de la red logística que tiene Amazon; no tiene otros innumerables productos de valor añadido para la venta cruzada en una suscripción global que impulse la diferenciación. No tiene nada de eso. Amazon ha acabado esencialmente con cadenas de farmacias antaño poderosas (echa un vistazo al gráfico de precios de Walgreens WBA). También ha acabado con Teladoc y otros actores de la telesalud. Estas empresas tenían mayores redes de abonados, más datos, mayores bases de ingresos y mayores presupuestos que Hims. Creo que es algo probable que Amazon también desmantele este modelo de negocio.
Espero equivocarme. Espero que los accionistas puedan decirme «te lo dije» dentro de unos años. No confío en que esto se desarrolle. En mi opinión, hay mejores lugares para invertir. Debido a la gran demanda popular, empezaré a cubrir estos informes de resultados en el futuro.
